上市公司年報“成色”成為監管關注重點。截至5月14日，滬深交易所對上市公司2018年年報共發出240余封年報問詢函和年報事后審核意見函，數量創下同期歷史新高。諸多業績“變臉”公司受到重點關注，交易所從財務指標變化、會計核算準確性等維度對相關公司進行了刨根問底式問詢。業內人士指出，真實、客觀披露年報是上市公司和中介機構必須恪守的底線之一，對年報質量從嚴審核是維護資本市場高質量發展的重要抓手。

    數量創新高

    截至5月14日，247家公司的年報被交易所出具了問詢函或事后審核意見函。上年同期年報問詢函數量為241封。

    業績大幅下滑的公司成為被重點問詢的對象。5月9日，因年報出現大額虧損、投資損失等問題，暴風集團收到深交所問詢函。深交所要求公司結合主營業務收入、成本、利潤、毛利率、負債等財務指標的變化情況，量化分析2018年度大額虧損的具體原因，充分披露當前面臨的具體經營困難，存在凈資產為負的風險，以及擬采取的解決措施。

    部分業績數據良好，但相關數據指標出現異常的公司未能逃脫監管“法眼”。方直科技披露，報告期內“其他產品”生產量同比暴增1872.11%，期末庫存量較上年暴增9526.47%，服務收入毛利率高達100%。對此，深交所要求公司進一步說明生產量大幅增加并導致庫存大幅增加的原因以及服務收入毛利率情況。

    從監管的關注重點和相關措辭看，交易所針對市場普遍關注的持續經營能力變化、現金流異常、核心經營數據“打架”等方面問題進行了刨根問底式提問，對一些核心、原則性問題直指要害。例如，對于今年出現大額商譽和壞賬減值計提準備的全通教育、奧馬電器、同方股份等公司，交易所直接在問詢函中要求公司說明是否存在財務“洗大澡”行為。

    釋放嚴監管信號

    “年報問詢函數量增多，一方面反映出個別公司誠信和法治意識淡薄，另一方面也是監管層監管效率提升和監管手段多樣化的結果。”武漢科技大學金融研究所所長董登新認為，近年來，監管部門對于上市公司年報披露的完整性、準確性要求越來越嚴格，釋放出嚴監管的信號。過去一些信披意識淡薄、涉嫌財務舞弊的公司難以蒙混過關。

    東北證券研究總監付立春指出，與過去幾年相比，交易所向上市公司發出的年報問詢函不但數量和密度提升，問詢內容也更加深化和細化。“從問詢的角度和方向看，交易所對公司基本面和規范性更加重視。”付立春表示，近年來交易所對上市公司年報進行刨根問底式的詢問越來越多，監管方式從過去的重事前審核轉向既重事前審核也注重事中、事后的監管，問詢廣度和深度都在加強。這種變化有利于進一步消除資本市場存在的信息不對稱現象，對于促進上市公司健康規范發展意義重大。

    “真實、客觀披露年報是上市公司和中介機構必須恪守的底線之一，也是保護中小投資者利益的重要手段。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，近年來A股公司質地和盈利能力整體上升，但個別公司暴露出來的業績“變臉”、財務舞弊、信披不規范等問題仍然存在。敗壞了整體市場風氣，給很多投資者帶來了預期之外的損失。對年報進行事后跟蹤監管，對一些問題報告從專業性角度進行刨根式問詢，能夠及時為中小投資者提示風險，更好地保護中小投資者的利益。

    高質量發展

    監管層對年報進行刨根問底式問詢，給資本市場參與者提出了更高的要求和全新挑戰。業內人士指出，在A股市場整體監管效率和監管水平都在提高，而上市公司、中介機構和投資者都應該及時在合規、誠信、專業等多方面提升素質，以應對資本市場高質量發展階段的到來。

    “從國內資本市場發展情況看，如今已經走上由量變向質變的階段。從嚴對公司年報進行監管問詢，是推動上市公司高質量發展的重要抓手之一。”付立春認為，當前國內資本市場正在向更高的市場化、國際化方向邁進，注冊制試點箭在弦上。在這種情況下，市場監管力度和方法也在不斷轉型升級。這就要求上市公司和中介機構在信息披露和財務管理朝著更加專業規范的方向邁進。

    董登新認為，對上市公司而言，只有進一步提升誠信意識和法治觀念，才能適應新形勢下的監管節奏。而對券商、律所、會計師事務所等中介而言，進一步提升專業性、獨立性和職業道德水準是關鍵。只有這樣才能贏得監管和投資者的信賴，提升競爭優勢。

    楊德龍指出，隨著監管的深化，上市公司財務舞弊和信披違規行為將變得更加隱蔽。對于投資者而言，要加強投資研究能力和財務專業知識，樹立價值投資意識，摒棄過去急功近利、投機取巧的操作方式，只有這樣才能享受到資本市場高質量發展的紅利。