開欄語：5月11日，中國上市公司協會2019年年會暨第二屆理事會第七次會議在京召開。中國證監會主席易會滿出席會議并作了題為《聚焦提高上市公司質量夯實有活力、有韌性資本市場的基礎》的講話。今日本報推出“提高上市公司質量系列報道”，聚焦監管動向和制度創新，加快推進資本市場綜合性改革和對外開放，促進提高上市公司質量。

    ■本報記者 朱寶琛

    5月份剛過去9個工作日，證監會就已經通報了決定對3宗案件作出行政處罰。同時，各地證監局公布了四份行政處罰決定書和六份監管措施的決定，涉及多家上市公司、證券公司和咨詢機構。

    對此，業界認為，加強對市場主體的監管，是提高上市公司質量的重要舉措。日前證監會主席易會滿要求上市公司堅持“四個敬畏”，提出守住“四條底線”，要求優化“四個生態”，鋪陳出提高上市公司質量的最新藍圖。

    監管力度不斷加大

    監管層對于市場參與者的監管力度，正不斷加大。

    權威數據顯示，今年以來，證監會已對上市公司及相關主體立案28家次，其中涉及資金占用13家次、違規擔保12家次。而值得關注的是，還有多家上市公司因立案對象或事項不同被2次或多次立案。

    證監會主席易會滿日前在中國上市公司協會2019年年會暨第二屆理事會第七次會議上表示，提高上市公司質量是上市公司監管的首要目標。給投資者一個真實、透明、合規的上市公司，促進提高上市公司質量，是保護投資者合法權益的根本手段。監管部門對上市公司的監管力度必須加大，不能削弱。

    對此，中證焦桐共享金融研究院負責人左劍明對《證券日報》記者表示，易會滿主席的講話，明確指出了監管方向，從過去的大而全進入了管少、管精才能管好的階段。

    “在這過程中，針對上市公司的監管必須加大力度，證監會系統和會管單位要用更大的力度，要‘抓住牛鼻子’。”左劍明說。

    對于提高上市公司質量，易會滿指出：實施提高上市公司質量行動計劃，注重發揮各方協同效應，力爭用幾年的時間，使存量上市公司質量有較大提升。

    “應該說，這對整個證券市場的監管吹響了新的沖鋒號。”左劍明說。

    通過梳理，《證券日報》記者注意到，自易會滿任職證監會主席一職以來，證監會已經通報了對30起案件的行政處罰。其中，未按規定披露信息案件6起，信息披露違法違規案2起。

    另外，根據證監會最新通報，截至4月30日，有5家公司未披露2018年年度報告。證監會決定對這些公司涉嫌信息披露違法行為立案調查。

    “下一步，我會將持續加大對各類信息披露違法行為的打擊力度，督促上市公司及時、依法履行信息披露義務，促進上市公司規范運作，推動上市公司質量不斷提高。”證監會新聞發言人常德鵬表示。

    值得關注的是，在上述5家被立案調查的公司中，*ST長生赫然在列。

    今年3月13日，深交所發布公告稱，決定從2019年3月15日暫停長生生物股票上市。而根據終止上市時間表，*ST長生被實施暫停上市后，將會有6個月的時間作為暫停上市期間，到時候，如果深交所做出終止上市決定，那么*ST長生將會進入退市整理期，交易期限限定為30天。

    據此前發布的《關于修改〈關于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見〉的決定》，重大信息披露違法、欺詐發行或其他涉及國家安全等領域的重大違法行為，將被強制退市。

    監管重點在于公司治理

    上市公司責任主體的違法失信行為主要是信息披露違法，這在一定程度上說明信息披露違法失信行為既是上市公司監管的核心，也是市場違法失信的“高危區”。對此，業界認為，應該加強對上市公司的監管。

    那么，監管重點在哪里？易會滿予以明確：在于公司治理，包含信息披露和內部控制。通過公司治理的強化，促進經營管理水平的提升。要通過持續監管、精準監管，提高上市公司信息披露質量，督促上市公司和大股東講真話、做真賬，提倡真和實，不搞虛和假，拒絕蒙和騙，不做違法違規之事。

    “預計未來上市公司監管會更加注重信息披露的真實性、及時性、全面性和合規性，更加注重資本市場的法治化建設。”萬博新經濟研究院副院長劉哲對《證券日報》表示。

    在業界看來，信息披露是體現資本市場“公開、公平、公正”這三公原則的一項重要內容。公司一旦選擇上市成為公眾公司，首先就要接受信息披露這一義務或約束。

    事實上，對于上市公司信息披露的監管，監管方面已經推出了不少舉措。

    我國資本市場建立伊始，監管部門即要求所有上市公司必須依據上市規則披露信息。

    自2001年5月份起，為更好規范上市公司信息披露行為，提高上市公司信息披露質量，滬深交易所分別發布《上海證券交易所上市公司信息披露工作核查辦法》和《深圳證券交易所上市公司信息披露工作考核辦法》，標志著信息披露工作評價、考核結果定期發布制度建立，可以說是上市公司信息披露的“光榮榜”和“黑名單”。

    2007年，中國證監會發布《上市公司信息披露管理辦法》，對上市公司及其他信息披露義務人的信息披露行為作出具體規范，進一步完善上市公司信息披露政策體系。

    2011年，滬深交易所先后開通的信息披露直通車，要求上市公司第一時間將有關信息公開發布。直通車的實施，使上市公司歸位盡責，真正承擔起信息披露的責任，是證券市場中“三公”原則中公開原則的具體要求和反映。

    今年1月15日，證監會發布修訂后的《上市公司治理準則》，修訂的重點內容之一，就是對上市公司治理中面臨的控制權穩定、獨立董事履職、上市公司董監高評價與激勵約束機制、強化信息披露等提出新要求。

    易會滿指出，信息披露是這個市場的生命線，猶如“氧氣”對人的重要性一樣。有效的公司治理是保障信息披露質量的前提，也是衡量上市公司質量的重要標志。要通過公開透明的信息披露，讓投資者看得見、看得清上市公司，更好地實現“用手、用腳投票”，同時強化對大股東、上市公司董監高的監督約束，促使其忠誠履職。

    需要多方面形成合力

    上市公司是中國企業的優秀代表，是中國經濟的支柱力量。

    統計數據顯示，截至4月末，境內上市公司共3627家，總市值約60萬億元，均居世界前列。3600多家上市公司就是中國經濟的“成分指數”，整體上反映了宏觀經濟穩中向好的態勢。

    “上市公司的質量關乎每個國家的資本市場建設，真實、透明、合規是基礎，也是發達國家資本市場管理的重要工作。”聯儲證券溫州營業部總經理胡曉輝在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    他進一步表示，長期以來，有些上市公司利用監管制度不完善、監管隊伍規模較小、信息不對等，自主或者勾結中介機構、不法分子，采取諸如不實信披、財務造假、虛假并購而大肆跨市場間套利、跨國套利、跨行業套利等，極大地損害了投資者的利益。

    “從對這類案件的處罰來看，存在取證難、違法成本低等問題，加大了處罰難度。”胡曉輝說，如今，這些問題正發生變化，一些案例的集中出現，已經讓違法的上市公司顫栗。

    他同時表示，集體訴訟與損害賠償是資本市場的基石，相信在違法上市公司紛紛退市被查處的時候，訴訟與集體索賠也將逐步展開，上市公司違約成本大增。

    “就如同美國的‘安然事件’一樣，財務造假，信披違規，必將‘牢底坐穿、傾家蕩產’。”胡曉輝說。

    在劉哲看來，提高上市公司的質量并不是簡單通過財務指標進行“質檢”，而是要充分發揮資本市場的價值發現功能，以及各個參與主體的能動性，在監管、投資者教育、專業服務機構盡責等多方面形成合力，讓市場和投資者來“質檢”，更好地服務實體經濟。

    左劍明認為，一方面需要中介機構把住入口關，另一方面需要在出口環節給出一個明確的態度，比如對于僵尸類企業、空殼公司等，只要符合退市標準的，就應該一退到底。

（策劃 朱寶琛 ）