自11月19日本報對新三板公司藍山科技爆雷事件進行報道后（相關報道詳見《短短一個半月，這家公司股價跌了93%》），引起各方關注。中國證監會11月27日作出了對藍山科技立案調查的決定。由于全國股轉公司掛牌委的嚴格把關，這家公司最終沒能如愿公開發行并進入精選層。

    值得深究的是，這樣一家表面光鮮的公司在終止精選層掛牌申報之后，為何主營業務如斷崖式墜落？又為何突然訴訟纏身？而身兼主辦和保薦的券商是否需要擔責呢？

    沒有什么是不能抵押的

    終止申報精選層之后，半年報仍稱“銷售情況良好”的藍山科技主營業務如斷崖式崩潰。

    10月29日藍山科技發布了一則《關于公司主要業務處于停頓的提示公告》，明確表示“公司的持續經營能力存在不確性。”另外，藍山科技稱公司現僅有董事1人、員工2人，與半年報披露時董事9人、員工86人相比，相去甚遠。

    財報上，藍山科技現金流充沛。2020年半年報顯示，公司上半年經營性現金流小計為3.75億元。但與此同時，公司又對外借了不少錢。截至6月30日，公司保證借款余額共計2.15億元。

    吸睛的不只是大股東因貸款高達93.95%的股權質押率，連公司的應收賬款、發明專利等各種有形、無形資產都被質押了出去。因銀行貸款質押反擔保而被質押出去的應收賬款，賬面價值高達1.35億元。

    蹊蹺的業務往來

    證監會對藍山科技立案調查的原因是公司涉嫌信息披露違規。而在全國股轉公司的問詢函中可以看到，除了對研發費用的計算和超高的質押率的問詢，也關注到公司的幾筆業務往來：

    有的供應商地址就在公司附近。2019年藍山科技第四大客戶北京天越五洲科技有限公司2017年成立，實繳資本100萬，成立時住址為北京市海淀區花園路2號牡丹科技樓B座2層東側E107，與發行人注冊地和辦公地址北京市海淀區花園路2號28號樓121號接近。

    有的供應商成立半年就成為公司前五大供應商。成都可勤達爾科技有限公司成立于2018年7月11日，該公司成立當年即成為藍山科技第四大供應商。

    有的供應商實繳資本為0。水聿科技（北京）有限公司（以下簡稱水聿科技）為藍山科技2019年度的第三大采購供應商。截至2019年末，藍山科技向水聿科技支付的預付賬款余額為4102.04萬元，為預付賬款第一大客戶。而根據相關企業信息系統查詢，水聿科技于2017年成立，曾用名中核清新（北京）能源科技有限公司，截至目前實繳資本為0，主要經營工程機電。2019年3月改名為水聿科技。

    藍山科技還與尚未正式成立的公司進行業務往來。申報材料顯示，2020年3月20日，公司全資子公司河北藍勤完成工商注銷登記。2019年10月10日和10月16日，中經賽博、藍山科技分別與北京伊普賽斯電子設備有限公司（以下簡稱：伊普賽斯）簽訂了《銷貨合同》，將河北藍勤的生產設備全部出售給對方。

    根據相關企業信息系統查詢，伊普賽斯成立于2019年11月25日，注冊資本500萬人民幣，實繳資本為0。本次處置的機器設備原值共計7116.64萬元，處置時的凈值總額為3878.92萬元，并處置了大量生產人員。

    謎團指向實控人

    眾多的謎團指向公司實控人之一譚澍。

    譚澍既是藍山科技的實控人之一，也是上海元泉投資有限公司和上海易兌外幣兌換有限公司的實控人。

    天眼查顯示，9月30日和11月2日上海易兌外幣兌換有限公司成為被執行人。上海元泉投資公司則分別于9月30日、10月19日和11月2日成為被執行人。據藍山科技公告，譚澍本人2020年9月30日起被出具限制消費令，涉及案件共三起。中國執行信息網顯示，他于10月15日、10月19日、11月2日又因其它案件被出具限制消費令。

    上海易兌外幣兌換公司成立于2006年，從事外幣兌換業務。記者搜索易兌外幣兌換公司的線上平臺，公司旗下服務網站已于2017年11月停止更新，而微信公眾號最后一期文章定格于2019年9月27日，所有微信內的服務（如匯率查詢、外幣兌換點查詢等）也無法使用。

    在藍山科技今年11月10日發布的回復股轉二次問詢函的公告中提及，“經查實，公司未向北京銀行股份有限公司德外支行借款，關于與北京銀行股份有限公司德外支行相關的（2020）京0113執8439號案件，只與公司實際控制人譚澍個人相關，與藍山科技無關。”

    至于實控人股權質押與實際人關聯公司的關系，藍山科技曾經在2017年9月21日發布的一則股權質押公告中，對于大股東抵押手中股份的用途做出過詳細的說明：“控股股東關聯方上海易兌外幣兌換有限公司在大連金融資產交易所發行‘易兌貨幣’定向融資計劃，融資總額4000萬元人民幣，綜合年化融資成本不超過8%，融資期限1年。控股股東賽博（香港）控股有限公司為上述定向融資提供質押擔保，質押股份5000萬股。”

    保薦機構擔何責

    在終止申報精選層紛亂的近2個月后，也是證監會對藍山科技立案調查的當天，投資者終于看到藍山科技主辦券商華龍證券的一紙風險提示公告。而在這之前，華龍證券除了發布了一則退出為藍山科技提供做市報價服務的公告之外，一直默不作聲。

    查詢公開資料，自2014年藍山科技登陸新三板之后，華龍證券一直與之“相守”，不僅是公司的主辦券商，后又成為其做市商，且因其做市專用賬戶所持股份成為公司第三大股東，今年還成為了公司申報精選層的保薦機構。從這個角度來看，華龍證券對藍山科技可謂是非常熟稔。

    而在提交股轉公司掛牌審查委的公開發行說明書（申報稿）時，控股股東賽博香港的股權質押已經接近公司總股本的60%，在公司精選層材料被股轉受理之后，賽博香港的股權質押率更是超過了90%，還將公司應收賬款和公司專利作為銀行貸款質押的反擔保。這在申報公司中是極為罕見的。

    另外，股轉問詢中提到了研發費用的計算和部分存在疑問的客戶和供應商。

    《全國中小企業股份轉讓系統股票向不特定合格投資者公開發行保薦業務管理細則》中第十一條規定，保薦機構推薦發行人股票公開發行的，應當按照中國證監會和全國股轉公司有關規定，對發行人進行全面調查，充分了解發行人的經營情況及其面臨的風險和問題。

    以上種種都可以通過公開渠道調查，作為保薦機構的華龍證券是否在此期間做到了勤勉盡責呢？

    而自今年9月底藍山科技從終止精選層申報并復牌之后，禍事接踵而來，但是華龍證券僅僅發了一則公告稱退出為藍山科技提供做市報價服務，對其余的董監高辭職、銀行賬戶被凍結、股權被司法凍結、主要業務停頓、各種官司纏身卻沒發一條風險提示公告，皆沒有發聲。

    根據股轉系統的相關規定，企業掛牌之后，主辦券商應持續督導所推薦掛牌公司誠實守信、規范履行信息披露義務、完善公司治理機制。

    當年七維航測、時空客等新三板公司爆雷之時，其主辦券商東北證券、東興證券就兩家公司的經營狀況、訴訟情況、人事調動、信息披露等各個方面多次發布不少的風險提示公告。

    那么，華龍證券作為主辦券商是否在此期間勤勉盡責？

    記者聯系藍山科技主辦券商華龍證券，華龍證券表示目前監管層正在審查藍山科技的相關事實和材料，以敏感時期不便發聲為由婉拒了記者的采訪。