本報記者 李喬宇

    8月31日，中國上市公司協會披露《中國上市公司2025年半年度經營業績報告》（以下簡稱《報告》）。《報告》顯示，截至8月31日，我國境內股票市場（滬深北三家證券交易所，以下簡稱“全市場”）共5432家上市公司披露2025年半年度報告。

    數據顯示，2025年上半年，全市場上市公司實現營業收入35.01萬億元，同比增長0.16%，其中第二季度實現營收18.11萬億元，同比增長0.43%，環比增長7.15%；上半年全市場上市公司實現凈利潤3.00萬億元，同比增長2.54%，增速較上年全年提升4.76個百分點。全市場近六成公司營收正增長，超四分之三公司實現盈利，2475家公司凈利潤正增長，1943家公司營收、凈利雙增長。

    工信部信息通信經濟專家委員會委員盤和林對《證券日報》記者表示，上市公司中期“成績單”不僅印證了中國經濟的強大韌性，更凸顯出結構優化、質量提升的高質量發展新趨勢，為全年經濟穩定向好奠定堅實基礎。經濟復蘇的“向上動能”正在加速積聚，后續增長的連貫性與穩定性值得期待。

    消費潛能持續釋放

    具體來看，剔除金融行業，實體上市公司上半年實現營收30.42萬億元，與上年同期持平；實現凈利潤1.59萬億元，同比增長0.94%。上半年，創業板、科創板、北交所上市公司上半年營收增幅明顯，分別同比增長9.03%、4.90%、6.08%，創業板凈利潤增速達11.18%，遠超市場整體水平。民營控股上市公司盈利水平大幅修復，營收、凈利同比增幅分別為4.80%、10.01%。

    “上市公司作為國民經濟的‘主力軍’，在上半年展現出‘營收穩、利潤增’的良好態勢，成為宏觀經濟平穩運行的重要支撐。”盤和林表示。

    上半年，全市場19個門類行業中，有17個行業實現盈利，7個行業營收正增長，10個行業凈利潤正增長。農林牧漁業，交通運輸、倉儲和郵政業等7個行業營收、凈利潤雙增長。10個制造業次類行業全部實現盈利，其中6個行業營收正增長，5個行業凈利潤正增長。

    全市場制造業經營狀況邊際改善，上半年營收、凈利分別同比增長4.73%、7.75%。軍工、新能源、醫療器械等先進制造領域原料需求旺盛，疊加供給結構性收緊，有色金屬和塑料制品價格持續突破新高，兩行業營收同比增幅分別為6.49%、10.10%，凈利潤同比增速分別為36.55%、19.59%。受益于產業鏈下游景氣周期，尤其是海外客戶業務擴張，光模塊、PCB行業訂單量保持高位，光模塊上市公司凈利潤翻倍、PCB上市公司凈利潤同比增長近50%。

    隨著“以舊換新”補貼穩步落地，上半年新能源汽車產銷延續高增長態勢，上市公司凈利潤同比增長超30%；家電換“智”趨勢顯現，行業營收、凈利潤增長均超9%；消費電子國產化加速，行業營收同比增長24.82%。文化消費需求釋放，游戲、影視院線等代表性行業營收均實現同比增長，凈利同比增長超70%。全社會物流總額穩步提升，居民物流活力增強，快遞業5家上市公司營收增長10%。寵物經濟、IP經濟等新型情緒消費場景點燃年輕群體熱情，相關產業上市公司業績增長明顯，凈利同比增長分別為40.29%、54.90%。

    上半年，上市公司海外業務彰顯韌性，實現境外收入4.90萬億元，同比增長4.50%，占比連續3年提升。船舶制造領跑全球，出口交貨值同比增長38.6%，上市公司營收同比增長23.42%，凈利潤同比增長135.33%。新興市場成為核心增量，國內互聯網巨頭加速布局海外倉，相關上市公司跨境電商投資支出增速超15%。創新藥“出海”正當其時，多家公司達成海外授權合作，行業商務拓展（BD）交易總額超去年全年。

    產業向新向綠發展

    上半年，上市公司加快培育創新動能，全市場研發投入超8100億元，同比增長3.27%，增速較去年同期提升近2個百分點。整體研發強度為2.33%，同比小幅提升。創業板、科創板、北交所研發強度分別為4.89%、11.78%、4.63%，科技屬性進一步凸顯。戰略性新興產業、高技術制造業發揮創新示范效應，研發強度分別高于整體3.29個百分點、4.44個百分點。全市場113家公司研發投入超十億元，926家公司研發強度超10%。

    同時，科創債市場快速擴容。上半年，央行、證監會聯合推出科創債新規，支持金融機構、科技型企業、股權投資機構發行科創債，簡化信息披露要求，鼓勵提升長期限債券占比，引導地方提供貼息、擔保等配套舉措。自新規落地以來，累計發行824只科創債，融資規模超過1.02萬億元。其中，民營企業發債規模為1004.2億元，占比9.84%，較上年顯著提升，有力推動更多社會資金投向科技創新領域。

    此外，上半年全市場上市公司產能治理扎實推進。光伏、汽車、鋼鐵、水泥等重點領域“反內卷”政策出臺，綜合整治工作初見成效。光伏“反內卷”重塑競爭格局，大型鋰礦暫停開采，光伏玻璃頭部企業密集減產，光伏設備上市公司資本開支減少49.52%。傳統工業開展無序競爭治理行動，全國統一大市場格局漸成，鋼鐵集團跨區域重組意愿增強，水泥企業落實精細化錯峰限產要求，兩行業毛利實現邊際回升。

    產業向新向綠發展趨勢愈加明顯。國家大力推進“人工智能+”規模化商業化應用，上半年人形機器人行業研發強度超6%，營收、凈利潤實現雙位數增長。國家重大能源工程推進建設，清潔能源供給能力進一步提升，水電、核電上市公司營收增速超4%。以無人機產業為代表的低空經濟迎來快速發展，智慧植保、低空文旅等新業態活力迸發，城市空域交通試點有序推進，政企業務合作不斷深化，行業營收保持正增長。

    分紅穩定性增強

    截至8月31日，境內股票市場共有上市公司5435家。今年以來新增首發上市67家，創業板、科創板、北交所合計占66%，主要集中于電子、機械設備行業，戰略性新興產業、高技術制造業占九成。累計退市公司24家，滬深主板占83%，其中3家涉及重大違法強制退市，8家涉及財務類強制退市，3家公司申請主動退市。年初以來，“A+H”公司新增11家，耐心資本、中長期資金入市步伐加快，常態化退市機制持續顯效，進退有序良性生態逐漸形成。

    整體來看，分紅回購規模再創新高，上市公司利潤分配走向常態化、規范化。

    截至8月31日，818家上市公司公布一季度、半年度現金分紅方案，較去年同期增加141家，其中創業板、科創板、北交所289家公司中期分紅。上市公司現金分紅總額達6497億元，分紅公司整體股利支付率31.97%，較上年同期略有提升，分紅穩定性、可預期性增強。央企發揮示范引領作用，貢獻71%的分紅金額，13家公司分紅超百億元。民營控股上市公司主動分紅意愿持續提升，其中15家分紅金額超10億元。79家公司連續3年中期分紅，股東回報意識日益增強，一年多次分紅成為新風向。

    剔除停止實施回購的情況，全市場公布1321單2025年回購預案，目前已完成回購641單，回購計劃完成率49%。預計回購金額1642.70億元，其中，集中競價交易金額占比95%，自有資金回購金額占比33%。注銷式回購數量不斷增多，預計回購金額達225.29億元，助推企業價值平穩回歸，不斷鞏固市場信心。