本報記者 田鵬

    7月11日，A股三大指數延續前一交易日的表現，全線飄紅。其中，上證指數表現尤為搶眼，盤中一度攀升至3555.22點，進一步刷新自2024年10月8日之后的9個月新高，亦是年內新高。截至收盤，上證指數報收3510.18點。

    招商基金研究部首席經濟學家李湛在接受《證券日報》記者采訪時表示，宏觀層面，5%的GDP增長目標明確，財政與貨幣政策協同發力，不斷改善市場流動性、提升風險偏好，而企業盈利已在底部企穩，下半年有望實現邊際修復；政策端，資本市場改革持續提速，中長期資金入市進程加快，科技與消費領域獲得政策重點傾斜，紅利資產則發揮著防御性支撐作用；國際形勢方面，美聯儲降息強預期、中美取消大部分關稅等因素，均對市場形成利好。

    多因素支撐A股持續走強

    進入下半年，A股市場呈現持續走強態勢。據Wind資訊數據統計，自7月1日至7月11日收盤，上證指數、深證成指和創業板指分別上漲1.91%、2.21%和2.51%。其中，上證指數表現最為突出，多次刷新年內最高點。截至7月11日收盤，上證指數報收3510.18點，相較年初，區間累計漲幅超1%。

    前海開源基金首席經濟學家、基金經理楊德龍對《證券日報》記者表示，銀行股貢獻突出，過去一個月板塊漲幅超9%，其強勢源于經濟復蘇預期增強、低利率環境下高股息率股吸引力大，以及險資、社保基金、養老金等長期資金和公募基金加倉帶來的增量資金推動，低估值與高股息的特征也促使其估值修復。

    而將時間線進一步拉長觀察，今年以來，盡管海外市場擾動因素偶有顯現，但A股市場始終韌性凸顯，在震蕩調整中穩步上行，走出一條螺旋式上升曲線。這一態勢的形成，背后是政策持續發力、經濟穩步企穩以及市場資金結構不斷優化等多重積極因素的協同作用。

    李湛對《證券日報》記者表示，“今年以來，財政政策持續加碼，地方專項債發行規模同比大幅擴張，特別國債重啟也帶來了超預期的流動性釋放，加之央行實施降準、定向降息，整體資金面維持寬松，為市場托底提供了堅實支撐。”

    特別是，針對資本市場的一系列改革，更是精準發力、持續深化，為市場健康發展注入強勁動能。從優化新股發行機制、完善退市制度，到推動中長期資金入市渠道拓寬，再到科創板做市商制度升級、科創債ETF等創新產品快速落地，改革舉措既著眼于提升市場流動性與定價效率，也著力于構建更完善的多層次資本市場體系，進一步增強了市場對優質企業的吸引力和對各類投資者的包容性，為A股韌性增長筑牢了制度根基。

    “在此基礎上，經濟基本面的邊際改善、外資流入、市場情緒回暖等因素形成合力，推動指數全線上漲。這一過程中，政策不僅直接作用于市場流動性和風險偏好，更通過引導資源向科技創新、文化創新和新型消費等新方向新領域，為中期結構性行情奠定了基礎。”川財證券首席經濟學家陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    資源配置效能不斷提升

    事實上，A股市場的持續走強，不僅是市場活力的直觀體現，更將通過優化資源配置，進一步強化其服務實體經濟的核心功能，形成資本市場與實體領域的良性循環。

    在資源配置層面，股價信號的引導作用將更加凸顯。當市場機制有效運行時，資金會向盈利前景好、技術壁壘高、符合產業政策導向的企業集中，而那些缺乏競爭力的落后產能則會被市場淘汰，這一“優勝劣汰”過程將推動社會資源向高效領域集聚。

    以2025年上半年資金流向為例，Wind資訊數據顯示，截至6月30日，北向資金持倉總市值達到2.29萬億元，較一季度末增加超2%，持股數量合計超過1235億股，較一季度末增加超過3%。在行業布局上，其加倉方向集中于有色金屬、交通運輸、公用事業、非銀金融、建筑裝飾、醫藥生物、通信等領域。這一資金流向清晰表明，具備資源優勢、順應產業升級趨勢且受益于政策扶持的行業，正成為外資布局的重點，大量資金涌入為這些行業的頭部企業提供了充足的發展資金，助力其在技術研發、產能擴張等方面持續發力。

    與此同時，A股的穩健上行也為實體企業提供了更廣闊的資本運作空間。上市公司可通過并購重組整合產業鏈資源，借助股權激勵穩定核心團隊，這些資本工具的靈活運用，將助力企業提升經營效率、拓展業務邊界。而對于非上市企業而言，市場的賺錢效應將吸引更多社會資本通過私募股權、風險投資等方式流入實體經濟，形成多層次資本市場對實體領域的全周期支持。

    中航證券首席經濟學家董忠云對《證券日報》記者表示，中期來看，2025年既是“十四五”規劃的收官之年，又是“十五五”規劃的謀劃之年。隨著下半年“十五五”規劃綱要草案的出臺逐漸臨近，市場對“十五五”規劃的政策指引方向高度關注。鑒于當下全球科技創新空前活躍，新一輪科技革命和產業變革興起，科技革命無疑將成為推動經濟發展的關鍵力量。長期而言，在中國經濟轉型的大趨勢下，A股市場將緊密圍繞國家戰略方向，持續優化資源配置。大量資金將加速流入科技創新領域，為人工智能、量子計算、商業航天等戰略性新興產業與未來產業提供充沛的發展動力，助力相關企業突破技術瓶頸、擴大生產規模，推動產業快速迭代升級。在此過程中，A股市場資源配置效能將不斷提升，為實體經濟高質量發展注入源源不斷的活力。

（編輯 喬川川）