主持人孫華：自證監會提出并深入推進“依法、全面、從嚴”監管以來，規范有序的市場環境，為上市公司實施并購重組打開了更為廣闊的市場空間，尤其2017年國企并購重組高潮迭起，資本市場并購重組風生水起。今日本報圍繞并購重組的熱點話題特請專家學者給予詳細解讀，以饗讀者。

    九成以上并購交易已由上市公司自主實施

    今年已有13家上市公司并購重組申請上會，12家獲得通過，1家被否

    ■本報記者 朱寶琛

    根據證監會發布的公告，1月31日，并購重組委將審核南興裝備、中光防雷、老白干酒和豫園股份等4家公司的并購重組申請。

    與此同時，據《證券日報》記者統計，截至1月30日，今年以來，并購重組委已經審核了13家公司的并購重組申請，其中，8家獲得無條件通過，4家獲得有條件通過，1家被否。

    并購重組是資本市場優化存量資源配置最重要的方式。專家表示，在我國經濟由高速增長階段轉向高質量發展階段后，如何更加充分地將并購重組這一功能充分發揮出來，已經成為資本市場服務國家戰略大局和實體經濟中的一項重要任務。

    據了解，通過持續簡政放權，目前90%以上的并購交易已由上市公司自主實施，以更好支持產業整合與經濟轉型升級。上市公司并購重組在加快國有經濟布局優化、結構調整、戰略性重組方面的主渠道作用日益彰顯。同時，國有控股上市公司實施并購重組央企和地方國企的資源和產能得到有效整合，產業集中度和核心競爭力不斷提升。

    以滬市為例，2017年，滬市上市公司并購重組，延續了近年來的良好態勢，質量配比更為合理，扶優限劣效果彰顯。全年共完成并購重組864家次，交易總金額9200億元，較上一年度分別增長45%和8%。

    值得關注的是，并購重組回歸本源、服務實體的主旨卻更加突出，涌現出一批推動改革、風險可控、設計合理、示范引領的重大突破性案例，成為我國經濟穩中向好、結構優化、動力轉換的鮮明例證。

    比如，中國聯通引入阿里、騰訊、百度、京東等戰略投資者，同步完成增強資本實力與完善法人治理結構，成為國企混改的“里程碑”案例；中國重工推出首單市場化法治化債轉股方案，整體降低資產負債率5個百分點，開拓出國企可持續化降杠桿的新路徑，豐富了資本市場服務供給側結構性改革的思路和手段。

    在新舊發展動能的轉換中，并購重組的發現、甄別、培育、激勵功能日益顯現。一批已經顯示出強大發展后勁的企業，登陸資本市場，為后續發展注入強勁動力；一批尚未實現盈利或盈利不穩定、但具備發展潛力的新經濟企業，通過并購重組進入上市公司，獲得了急需的資金支持。

    典型的就是360科技通過江南嘉捷實現重組上市，帶動實現我國網絡安全技術體系自主可控，夯實我國網絡強國的堅實技術基礎，成為滬市“新藍籌”行動的標志性事件。

    對于并購重組，監管部門近年來一貫堅持加強監管與鼓勵發展并舉，引導并購重組真正為實體經濟服務。專家表示，此舉將真正對上市公司起到提質增效的效果，這會是未來上市公司并購重組的核心發展方向。

    大同證券首席投資顧問鄭虹在接受《證券日報》記者采訪時表示，服務實體經濟是資本市場并購重組業務的根本出發點。并購重組在服務供給側結構性改革、促進產業技術升級、助推國有企業改革方面取得了顯著成效。可以預期，未來隨著市場化深入發展，資本市場并購重組將呈現出更加積極更加合規的態勢。