周二美股低開低走，截至收盤，道指跌1.63%，納指跌2.83%。因市場擔心美國通脹持續走高，美國債務問題仍無法解決，打擊了市場情緒，美股受此影響大跌。對此，不少私募人士認為，美股下挫對A股最多只是短期市場影響。

    目前市場即將進入國慶假期模式，又到了解答老問題的時候：持幣過節還是持股過節？私募排排網調查結果顯示，58.56%的私募傾向于持股過節，41.44%的私募建議持幣過節。另外有42.67%的私募看好節后市場將會迎來一輪上漲行情。

    A股即將進入國慶假期模式，持幣過節還是持股過節？

    周二美股低開低走，截至收盤，道指跌1.63%，納指跌2.83%。美股市場下挫的原因，首先是市場擔心通脹持續走高成為一個嚴重問題，那么美聯儲或將加息。其次是美國財長耶倫再次警告債務上限問題，如果在10月18日之前，債務問題仍無法解決，美國將因此遭受嚴重的經濟困難。第三是美國9月消費者信心連續第三個月下降，表明對德爾塔毒株和物價上漲的擔憂繼續打壓市場人氣。

    美股下跌，對于即將進入國慶假期模式的A股會有怎樣的影響呢？有不少機構認為，美股下挫對A股的影響最多只是短期的情緒性影響，A股如何走完全取決于A股自己的節奏。除非美股持續走弱，否則A股也不會因為外圍下跌而下行，依然要把握好市場的結構性機會。

    對于即將到來的國慶假期，可能會面臨外圍不確定性因素，投資者是傾向于持股過節還是持幣過節呢？私募排排網調查結果顯示，58.56%的私募傾向于持股過節，41.44%的私募建議持幣過節。另外42.67%的私募看好節后市場將會迎來一輪上漲行情，35.45%的私募則認為市場會維持震蕩走勢，近21.88%的私募不看好節后行情。

    云溪基金總經理陽勇告訴《每日經濟新聞》記者，我們傾向于持股過節，節后市場上漲概率更大。志開投資首席策略師劉威告訴記者，我們傾向于持幣過節，市場風格切換太快，假期前適當降低下倉位觀望較為穩妥。鴻風資產投資總監黃易則表示，面對國慶長假，我司認為應合理控制倉位，以穩健為主。

    從私募產品發行情況來看，私募排排網數據顯示，9月以來截至9月26日，共有3156只私募基金完成備案，環比上月微降1.74%。其中證券私募管理人備案產品2490只，占比78.90%，備案數環比上月微降1.66%，這些備案產品分別來自1162家證券私募管理人。

    不過，9月量化私募迎來發行高潮，量化私募也開始加大對選股類產品的配置力度。

    靈均投資是9月的產品備案冠軍，共備案63只產品。從備案類型來看，9月靈均投資仍以備案量化多頭產品，選股類產品為主，僅備案了少量CTA產品和指增產品。另外，天演資本備案了54只產品，世紀前言資本備案了42只產品，啟林投資備案了38只產品，九坤投資備案31只產品，明汯投資備案了29只產品，衍復投資備案了27只產品，佳期投資和鳴石投資分別備案了24只產品。

    多數私募高倉位過節，百億私募驚現逆向操作

    節前的A股市場主要以震蕩行情為主，但是從數據來看，私募機構在這期間大跌就加倉，大漲就減倉，隨時保持機動的倉位配比。私募排排網數據顯示，截止9月17日，滬深300指數當周下跌2.41%，而股票私募整體倉位指數則環比加倉了0.18個百分點，升至77.61%。其中58.69%的股票私募倉位超過8成，25.14%的股票私募倉位介于5~8成之間，另有4.71%的股票私募倉位低于2成。環比來看，倉位超過5成的股票私募占比略有上升。

    不過，并非所有的私募都在市場調整的時候加倉，數據顯示，在其余規模股票私募加倉意愿強烈之時，百億私募卻是一個例外：環比大幅減倉2.43%個百分點，不僅單周減倉力度創下年內之最，減倉之后的百億股票私募倉位指數更是降至78.81%，年內首次跌破80%。其中，58.96%的百億股票私募倉位超過8成，26.06%的百億股票私募倉位介于5~8成之間。顯然，主要是倉位超過8成的百億私募減倉意愿較強，多數把倉位降至了5~8成之間，大有預留彈藥備戰節后行情的味道。

    據私募排排網調查結果顯示，42.67%的私募看好節后市場將會迎來一輪上漲行情，35.45%的私募則認為市場會維持震蕩走勢。清和泉資本告訴記者，目前市場不穩定的來源，很重要的外生變量是“政策擾動”，沒辦法通過基本面或者經濟的運行邏輯去分析，所以市場表現出的結果是資金態度不明確，調倉速度和幅度也會比較突然和劇烈，短期的維度上應該盡可能地回避。展望四季度，市場整體格局處于“盈利下行”和“寬松上行”的組合，預計將繼續震蕩波動。

    鴻風資產投資總監黃易表示，面對國慶長假，我們認為應合理控制倉位，以穩健為主。原因在于當前A股正處在企業盈利下行、流動性漸寬的階段，整體難以向上突破，理論上存在結構性機會，但市場短期難顯現清晰方向，市場風格可能仍將較為糾結。消費相關板塊經歷前期下跌后處在穩定期，但消費數據偏弱或壓制整體表現；受限產因素支持的原材料板塊前期大漲也透支了較多預期，近期也因調控預期等因素影響出現放量回落的現象。

    42.67%的私募認為節后市場會這樣走，機會在這里

    云溪基金總經理陽勇告訴記者，我們傾向于持股過節，節后市場上漲概率更大。首先由于國慶假期較長，部分機構資金追求安全會降低倉位，市場資金面承壓，容易形成市場低點。第二，過去十年上證指數國慶節后的走勢顯示，節后大盤上漲的概率超過80%。第三，外圍環境有所緩和，假期期間海外對A股造成不確定性影響的可能性下降；最后，三季報業績預告將對估值合理、業績改善的公司形成重要催化，一波三季報行情呼之欲出。我們認為，A股大概率將呈現出前弱后強的走勢，大家可以安心持股過節。

    鴻風資產投資總監黃易表示，我們認為節后市場上漲概率較大。從歷史表現來看，十一黃金周前市場大多呈現調整行情，節后大多反彈。新能源板塊9月份經歷了一波調整，調整是否結束尚需觀察。9月中下旬能耗雙控約束下的限電限產在各地集中展開，壓制供給側預期。預計節后政策將迅速應對，對限電限產的糾偏速度會加快，集中式雙限將有所緩和，保供穩價政策的效果也會逐步顯現，緩解基本面預期。宏觀流動性方面，預計四季度的全面降準將在10月落地。在這種背景下，高增長、高景氣的成長類資產可能持續受到追捧。可關注新能源車產業鏈、光伏產業鏈、半導體設備、軍工高端裝備制造、與5G應用相關的軟硬件等行業。

    志開投資首席策略師劉威告訴記者，我們傾向于持幣過節，市場風格切換太快，假期前適當降低下倉位觀望較為穩妥。最近國內宏觀環境概括如下，疫情局部地區出現反復和汛情等自然災害對經濟運行的沖擊顯現；流動性邊際寬松，7~8月份，央行調控頻頻，在穩增長的背景下，預計四季度信貸、社融及M2增速都將進入一個小幅回升過程。

    最近一段時間，在雙碳與能耗雙控政策背景下，投資主線圍繞周期品“漲價”展開，限產和供需錯配的問題預計仍需時間才能回歸正常狀態，但是隨著輿論氛圍的愈演愈烈和可能的管理層政策調控預期，“漲價”板塊在近期出現了大幅波動，上漲持續性存疑。不過四季度國內宏觀環境整體會切換至穩增長、寬信用和寬貨幣，因此指數在橫盤后上行概率較大。