本報記者 邢萌 田鵬

    2020年8月24日，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制揚帆起航，首批18家企業(yè)鳴鑼上市，標志著資本市場全面深化改革駛入“深水區(qū)”。

    三年來，創(chuàng)業(yè)板百里風趠，發(fā)行上市條件大幅優(yōu)化，審核效率顯著提升，主要制度經(jīng)受住了市場檢驗；創(chuàng)業(yè)板服務成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)特色鮮明，板塊覆蓋面更廣、包容性更強，規(guī)模穩(wěn)步擴大，成為多層次資本市場體系的重要一極；創(chuàng)業(yè)板通過再融資、并購重組、股權激勵等資本工具推動企業(yè)做強做優(yōu)做大，持續(xù)提升市場各方獲得感。

    三年來，創(chuàng)新資本不斷匯聚，優(yōu)質企業(yè)在此成長，聚焦先進制造、數(shù)字經(jīng)濟、綠色低碳等重點領域，新興產(chǎn)業(yè)集群融合發(fā)展。創(chuàng)業(yè)板注冊制公司主要集中在新一代信息技術、新材料、高端裝備制造等九大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

    歷經(jīng)三載韶華，如今創(chuàng)業(yè)板已成為高成長優(yōu)質企業(yè)聚集地、高水平創(chuàng)新動能策源地、高質量民營企業(yè)主陣地，服務國家創(chuàng)新驅動戰(zhàn)略能力持續(xù)提升，更好支持高水平科技自立自強，進一步推動國民經(jīng)濟整體良性循環(huán)和經(jīng)濟高質量發(fā)展。

    承上啟下

    注冊制改革成效顯著

    “推進創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制，是資本市場建設承上啟下的重要環(huán)節(jié)。它吸收科創(chuàng)板注冊制改革的良好實踐，為下一步中小板和主板注冊制改革奠定基礎。”三年前，時任國務院副總理劉鶴在深交所創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制首批企業(yè)上市儀式上的致辭擲地有聲。

    三年來，創(chuàng)業(yè)板突出把選擇權交給市場這一本質，堅持以信息披露為核心，大幅優(yōu)化發(fā)行上市條件，大力推進開門辦審核，實施“三陽光兩促進”專項行動，推動發(fā)行上市全過程規(guī)范、透明、可預期，切實把好信息披露質量關，取得了階段性成效，為平穩(wěn)推進注冊制改革積累了寶貴經(jīng)驗。

    其中，自今年3月份以來持續(xù)開展的“三陽光兩促進”專項行動，圍繞促進審核質量效能提升、促進廉潔文化提升目標，從陽光審核、陽光監(jiān)管、陽光服務三方面，推出20余項具體舉措，切實惠及了諸多（擬）上市公司，成為注冊制改革又一有益實踐。

    一家從事互聯(lián)網(wǎng)相關服務業(yè)的創(chuàng)業(yè)板在審企業(yè)正是“陽光審核”的受益者之一。該企業(yè)負責人表示，由于其所處的細分行業(yè)比較“小眾”，當前沒有直接對標的上市公司，擔心交易所無法認同其業(yè)務模式。現(xiàn)場溝通過程中，企業(yè)負責人與審核小組就創(chuàng)業(yè)板定位、業(yè)務模式等事項深入交流，一問一答之中明顯感受到審核小組是“有備而來”，每個提問都很專業(yè)，給公司業(yè)務發(fā)展帶來啟發(fā)。

    湖南裕能是注冊制下登陸創(chuàng)業(yè)板的一家高新技術企業(yè)，該公司相關負責人對《證券日報》記者介紹，公司在IPO階段充分利用發(fā)行上市審核咨詢溝通機制，解決了多項審核重點關注問題，實現(xiàn)高效過會；在上市后的日常監(jiān)管工作溝通過程中，公司利用豐富的培訓交流和案例學習機制，不斷提升公司治理水平，規(guī)避潛在隱患。

    此外，創(chuàng)業(yè)板依靠設置多元包容的發(fā)行上市條件，使得板塊吸引力日益增強，“三創(chuàng)四新”定位愈加鮮明。尤其是今年，創(chuàng)業(yè)板第三套上市財務標準——“預計市值不低于50億元，且最近一年營業(yè)收入不低于3億元”正式啟用，向未盈利企業(yè)敞開大門。至此，符合條件的優(yōu)質未盈利企業(yè)、特殊股權結構企業(yè)、紅籌企業(yè)均可在創(chuàng)業(yè)板上市。

    據(jù)深交所數(shù)據(jù)顯示，截至8月23日，創(chuàng)業(yè)板注冊制下新申報企業(yè)中有469家企業(yè)以“第二套標準”，即“預計市值不低于10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于1億元”申報。其中，21家已注冊生效，20家企業(yè)已經(jīng)上市。

    “創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制以來，上市引導也更加傾向于核心創(chuàng)新技術和創(chuàng)新服務模式，從而促進了企業(yè)的創(chuàng)新和發(fā)展。”啟明創(chuàng)投主管合伙人胡旭波在接受《證券日報》記者采訪時表示，公司支持的2家投資企業(yè)登陸創(chuàng)業(yè)板，覆蓋了醫(yī)療健康和科技兩大領域。這兩家企業(yè)共同的特點就是符合國家創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略，并且在各自領域突破了關鍵核心技術，具有較高的成長性、創(chuàng)新性和市場競爭力。

    成長特色鮮明

    資本工具賦能公司發(fā)展壯大

    三年來，創(chuàng)業(yè)板在制度規(guī)則上不斷實踐創(chuàng)新，板塊覆蓋面更廣、包容性更強，規(guī)模穩(wěn)步擴大，創(chuàng)新成長特色更鮮明的同時，再融資、并購重組、股權激勵等資本工具賦能上市公司持續(xù)發(fā)展效用愈加顯現(xiàn)。

    “創(chuàng)新”一直是創(chuàng)業(yè)板的鮮明屬性，注冊制改革讓“創(chuàng)新”特色更加彰顯。改革后的創(chuàng)業(yè)板把支持科技創(chuàng)新擺在突出位置，著力支持企業(yè)加大科技創(chuàng)新力度，在先進制造、數(shù)字經(jīng)濟、綠色低碳等重點領域培育壯大了一批具有創(chuàng)新強項的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和高新技術企業(yè)。

    據(jù)深交所數(shù)據(jù)顯示，截至2023年8月23日，創(chuàng)業(yè)板注冊制下新上市公司近九成為高新技術企業(yè)，超五成為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)。

    從市值來看，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司合計市值占比近50%，其中，新一代信息技術、新能源、生物、新材料、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)公司市值占比超30%。此外，注冊制下市值排名前20名的新上市公司中，高新技術企業(yè)17家，占比85%。

    智飛生物董事長蔣仁生對《證券日報》記者坦言：“生物醫(yī)藥行業(yè)具有高投入、高風險、長周期特點，企業(yè)要想真正做強，必須擁有自己的核心技術、核心產(chǎn)品。但一款疫苗從研發(fā)到商業(yè)化，動輒需要幾億元甚至更多的投入，企業(yè)發(fā)展早期完全依靠自身搭建核心研發(fā)團隊與研產(chǎn)基地又談何容易？”

    “而通過上市募集資金強化研發(fā)、加快攻關、布局未來是一條最有效可行的發(fā)展路徑。”蔣仁生稱，得益于創(chuàng)業(yè)板提供的豐富多元的融資工具和渠道，公司在堅持創(chuàng)新驅動發(fā)展的過程中，獲得了資本市場的有力支持，而持續(xù)的資本投入則不斷強化公司自主研發(fā)實力，為科技創(chuàng)新提供發(fā)展助力，促進更多研發(fā)技術成果走向產(chǎn)業(yè)化、商業(yè)化。

    事實上，高成長、高創(chuàng)新企業(yè)有其自身特點，在登陸資本市場后要持續(xù)成長壯大，離不開一套與之相匹配的市場支持機制。創(chuàng)業(yè)板在再融資、并購重組同步實施注冊制，打造更加靈活的股權激勵及員工持股計劃制度，通過資本工具積極賦能上市公司，為企業(yè)上市后持續(xù)發(fā)展提供有力支撐。

    回看過往數(shù)據(jù)，自創(chuàng)業(yè)板實施注冊制以來，截至2023年8月23日，531家創(chuàng)業(yè)板上市公司再融資注冊生效；23單創(chuàng)業(yè)板重組項目注冊生效，交易金額合計383.69億元，超70%項目標的資產(chǎn)集中于新一代信息技術、高端裝備制造、新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)；800余家公司推出超1500單股權激勵計劃，涉及股份數(shù)量1410336.71萬股。

    寧德時代作為全球領先的新能源創(chuàng)新科技公司，在用好三大資本工具方面可謂“得心應手”。公司相關負責人對《證券日報》記者介紹，一方面，上市以來，公司先后于2020年、2021年定增募資197億元、450億元，推動了公司技術研發(fā)、產(chǎn)能擴張、業(yè)績增長；同時通過引入優(yōu)質國有資本、產(chǎn)業(yè)投資者、公募基金、保險等主流投資者，進一步優(yōu)化公司股權結構。另一方面，公司積極利用第二類限制性股票這一新型股權激勵手段，自2020年以來已連續(xù)4年推出相關計劃，進一步完善公司法人治理結構，吸引和留住優(yōu)秀人才，充分調動其積極性和創(chuàng)造性，有效提升核心團隊凝聚力和企業(yè)核心競爭力。

    各方獲得感提升

    投資產(chǎn)品譜系日益豐富

    三年來，創(chuàng)業(yè)板高新技術企業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)和成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)集群化發(fā)展趨勢日益明顯，成為資金增配的共識方向。與此同時，創(chuàng)業(yè)板投資產(chǎn)品譜系的持續(xù)豐富，為機構及個人投資者提供了“一籃子”投資創(chuàng)業(yè)板優(yōu)質股票組合的便捷工具。

    目前，創(chuàng)業(yè)板基于市場優(yōu)勢特色，已初步建立種類完備、架構清晰的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)體系，相關指數(shù)已開發(fā)基金產(chǎn)品，為投資者提供多樣化投資與分析工具。據(jù)深交所數(shù)據(jù)顯示，截至2023年8月23日，創(chuàng)業(yè)板共發(fā)布指數(shù)33條，覆蓋寬基指數(shù)、主題指數(shù)、策略指數(shù)、ESG指數(shù)等多種類型，初步形成全方位布局。

    作為寬基指數(shù)代表的創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)，為了更好反映市場走勢，突出科技創(chuàng)新特色，在編制過程中剔除了與創(chuàng)業(yè)板科技成長屬性相關度較低的板塊。

    華安基金是創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)的編制方之一，公司總經(jīng)理助理、華安創(chuàng)業(yè)板50ETF基金經(jīng)理許之彥對《證券日報》記者介紹稱，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)在編制過程中參考了美股納斯達克指數(shù)的選股方式，剔除了與創(chuàng)業(yè)板科技成長屬性相關度較低的農(nóng)林牧漁板塊，這使得該指數(shù)的科技創(chuàng)新特色更為突出，旨在描繪創(chuàng)業(yè)板中市值規(guī)模大、流動性好的50只新興科技股的市場走勢。

    從相關指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模來看，截至2023年8月23日，創(chuàng)業(yè)板系列指數(shù)已開發(fā)基金產(chǎn)品67只。其中，包括61只境內產(chǎn)品和6只境外產(chǎn)品，跟蹤資金規(guī)模已突破千億元大關，達1200億元，配置價值凸顯。

    此外，2022年9月19日，創(chuàng)業(yè)板首只衍生品和首個面向創(chuàng)新成長類股票的風險管理工具——創(chuàng)業(yè)板ETF期權順利推出，進一步滿足了廣大創(chuàng)業(yè)板投資者的風險管理需求。據(jù)悉，創(chuàng)業(yè)板ETF期權上市以來，運行平穩(wěn)有序，規(guī)模穩(wěn)步增長，成為深市最活躍的ETF期權品種，成交量位居全球同類品種第7位。

    “整體而言，‘創(chuàng)’系列指數(shù)在助力實體經(jīng)濟高質量發(fā)展方面發(fā)揮著積極作用。”富國基金量化投資部總經(jīng)理、創(chuàng)業(yè)板ETF增強基金經(jīng)理王保合表示，創(chuàng)業(yè)板流動性充沛，投資者交投活躍，新指數(shù)產(chǎn)品的納入并不會對原有指數(shù)產(chǎn)品的份額與流動性產(chǎn)生顯著沖擊，相反，指數(shù)產(chǎn)品的進一步完善可以有效提升投資者對板塊的關注程度，形成新指數(shù)產(chǎn)品與存量指數(shù)產(chǎn)品共同成長的有利局面。

    隨著創(chuàng)業(yè)板投資產(chǎn)品體系日益完善，疊加交易結構持續(xù)優(yōu)化，大大增強了投資者的獲得感，有力提振了市場信心，推動長線資金向創(chuàng)業(yè)板匯集。從目前投資者結構來看，機構交易和持股的占比明顯增加的同時，境外投資者的投資規(guī)模和比例也呈現(xiàn)出顯著增長勢頭。

    據(jù)深交所數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板試點注冊制以來，截至2023年8月23日，相較改革并試點注冊制前，機構交易占比由16.52%上升至34.59%；私募交易占比上升10.34個百分點至16.13%；外資上升6.11個百分點至8.02%；公募基金上升0.57個百分點至4.52%；保險、年金、社保等長線資金上升0.58個百分點至1.52%。

    鑄造三大高地

    力助中國經(jīng)濟高質量發(fā)展

    三年來，創(chuàng)業(yè)板發(fā)揮高成長優(yōu)質企業(yè)聚集地、高水平創(chuàng)新動能策源地、高質量民營企業(yè)主陣地作用，服務國家戰(zhàn)略能力提升的同時，充分發(fā)揮資本市場樞紐功能，開辟發(fā)展新航道、聚集發(fā)展新勢能，有效助力國民經(jīng)濟整體良性循環(huán)和經(jīng)濟高質量發(fā)展。

    作為高成長優(yōu)質企業(yè)聚集地，創(chuàng)業(yè)板積極培育支持創(chuàng)新、包容高效的市場體系，進一步激發(fā)上市公司活力，打造高速成長的示范性樣本，推動戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在創(chuàng)業(yè)板集群化發(fā)展，形成具有更強創(chuàng)新力、更高附加值、更安全可靠的產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈。

    據(jù)深交所數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月底，創(chuàng)業(yè)板分別有先進制造上市公司、數(shù)字經(jīng)濟上市公司和綠色低碳上市公司380余家、300余家和170余家，分別占創(chuàng)業(yè)板公司總數(shù)的29%、25%和13%。

    作為高水平創(chuàng)新動能策源地，創(chuàng)業(yè)板引導資源向科技創(chuàng)新領域匯聚，重點領域行業(yè)龍頭企業(yè)主動響應國家科技創(chuàng)新戰(zhàn)略需要，引領產(chǎn)業(yè)持續(xù)創(chuàng)新，實現(xiàn)關鍵核心技術攻關，夯實高水平科技自立自強根基，促進科技、產(chǎn)業(yè)、資本良性循環(huán)。

    “依托于創(chuàng)業(yè)板的創(chuàng)新定位和資源配置能力，公司上市以來持續(xù)加大研發(fā)投入，積極推動產(chǎn)品升級換代和新產(chǎn)品開發(fā)。”華大九天相關負責人對《證券日報》記者表示，憑借持續(xù)的研發(fā)投入和強大的技術實力，公司不斷滿足原有客戶需求，并積極拓展新客戶。2018年-2022年研發(fā)投入復合增長率達到60%。

    作為高質量民營企業(yè)主陣地，創(chuàng)業(yè)板積極發(fā)揮功能作用，持續(xù)優(yōu)化監(jiān)管服務水平，推動民營企業(yè)實現(xiàn)量增質升，有效激發(fā)民企發(fā)展活力、助力民營經(jīng)濟創(chuàng)新發(fā)展。

    據(jù)深交所數(shù)據(jù)顯示，截至2023年8月23日，創(chuàng)業(yè)板民營企業(yè)突破1000家，占比超80%，創(chuàng)業(yè)板民營上市公司總市值超9萬億元，占比近80%。其中，創(chuàng)業(yè)板民營上市公司有156家市值超100億元，占民營企業(yè)總數(shù)的12.2%。

    “公司從防靜電超凈技術產(chǎn)品龍頭發(fā)家，到敲開醫(yī)療器械行業(yè)‘大門’，再大步邁入新能源鋰電材料產(chǎn)業(yè)，每一步緊跟市場動向的戰(zhàn)略調整都離不開創(chuàng)業(yè)板對民營企業(yè)的支持。”天華新能相關負責人在接受記者采訪時表示，公司通過IPO、并購重組、再融資等多種融資方式，得以募集資金用于投建項目、投入研發(fā)及生產(chǎn)經(jīng)營，加速了公司鋰電行業(yè)項目建設。另外，創(chuàng)業(yè)板平臺自帶的信息、專家等資源也能為企業(yè)提供多方位的戰(zhàn)略引領。