■蘇向杲

    近日，中國人民銀行發布的《中國金融穩定報告（2024）》在“專題四 歐美銀行業風險事件啟示”中提到，監管部門應“密切關注中小金融機構的金融市場業務，尤其是配置比例明顯異于同業的機構，及時采取措施”。

    金融市場業務廣泛分布于商業銀行的資產端和負債端。其中，在資產端包括債券投資、貨幣市場融出資金等業務，在負債端包括同業負債（同業存放、同業拆入、同業存單）等業務。合理、適度的金融市場業務有利于商業銀行降低對存貸款利差的依賴，優化資產負債結構，豐富流動性管理手段，增強盈利能力。

    從我國來看，2024年以來，不少商業銀行提升了金融市場業務規模，并嘗到了“甜頭”。據筆者統計，去年前三季度，在息差收入和中間業務收入這兩大營收主力同比下行的情況下，A股42家上市銀行合計投資凈收益同比增長23.89%，使得整體營收同比降幅縮窄至1.05%，其中7家銀行投資凈收益更是同比翻番。投資收益主要反映了商業銀行在金融市場業務上的收益。但是，對商業銀行尤其是中小銀行而言，通過金融市場業務來擴大營收有其脆弱性。從外部看，金融市場業務受監管政策、貨幣政策、經濟形勢、市場利率變化的影響非常大。從內部看，金融市場業務對銀行資產負債聯動管理、流動性管理、投研能力要求很高。而目前一些農商行、城商行等中小銀行可能還不完全具備相關能力。

    因此，筆者認為，一些中小銀行尤其是金融市場業務配置比例“明顯異于同業的機構”，宜從三個方面審慎布局該業務。

    首先，在資產端合理控制非信貸資產比例和規模。

    去年以來，一些商業銀行的金融市場業務規模出現大幅增長。據筆者統計，去年前三季度，有14家A股上市銀行的投資凈收益同比增長超50%，且全為中小銀行。需要說明的是，部分銀行加大該業務也屬無奈之舉。一方面，一些中小銀行面臨信貸投放難。尤其是，貸款利率下行后，綜合考慮信用風險、息差收益后，盲目加大信貸投放可能并不能有效增厚凈利潤。另一方面，隨著債市走牛，加大債券投資確實能提升投資收益，緩解凈息差下行帶來的經營壓力。

    不過，對商業銀行而言，金融市場業務短期內快速增長可能會放大利率風險。因此，中小銀行尤其是投研能力欠佳的銀行在資產端的金融市場業務，宜格外重視利率風險，努力平衡好資金規模、配置方向和期限結構，避免利率波動引發價值重估風險。

    其次，在負債端要合理控制同業負債的比例。

    2024年以來，商業銀行存款結構發生深刻變化：一方面，存款利率連續下行后，新增住戶存款規模下降；另一方面，居民對銀行理財、基金和保險等資管產品的投資熱情提升，部分住戶存款“變身”為非銀行業金融機構存款。央行披露的數據顯示，去年前11個月，住戶存款同比少增5.5萬億元，而非銀行業金融機構存款同比多增3.8萬億元。

    與住戶存款相比，同業負債（非銀行業金融機構存款等）的穩定性受金融市場的影響大，一旦市場流動性有“風吹草動”，存款極易在短時間內大幅流失，會給銀行的流動性帶來很大壓力。因此，中小銀行宜持續優化負債結構，完善流動性風險識別、計量、預警、監控和應對機制，持續充實長期、穩定的負債資金來源。

    最后，不斷增強對金融市場業務的投研能力。

    對商業銀行而言，金融市場業務是把雙刃劍，在市場平穩、向好時期，該業務確實能提升盈利能力。但在金融市場大幅波動期，如果銀行風控和投研能力不強，則可能會面臨巨大風險。尤其是，在當前金融科技及社交媒體廣泛應用的大背景下，金融市場業務的復雜性顯著提升，中小銀行若要保證該業務穩健發展，就要持續提升風險管理的前瞻性，不斷增強對金融市場細分領域的研判能力。

    總之，商業銀行尤其是中小銀行在參與金融市場業務時，宜從中長期視角綜合權衡該業務的流動性、安全性、盈利性，不斷增強風險防控能力，持續提升經營的穩健性。