■黃志龍

    最近一年的數(shù)據(jù)表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)PPI高位上漲并沒(méi)有助推CPI的回升，原因當(dāng)然有許多方面，其中之一無(wú)疑是豬肉價(jià)格持續(xù)下行導(dǎo)致食品價(jià)格漲幅低迷。而本輪豬肉價(jià)格波動(dòng)與歷史規(guī)律卻有明顯不同，其背后的原因是什么？未來(lái)的豬肉價(jià)格是漲是跌？這些問(wèn)題都值得深入分析與探討。

    不一樣的豬周期：

    生豬存欄量和豬價(jià)的背離

    我國(guó)豬肉價(jià)格波動(dòng)有大周期和季節(jié)性小周期之分。在大周期影響下，生豬養(yǎng)殖戶根據(jù)豬肉價(jià)格信號(hào)和未來(lái)預(yù)期決定存欄量，大量的散戶養(yǎng)殖由于信息不對(duì)稱和“羊群效應(yīng)”，加上養(yǎng)殖決策到出欄存在一定時(shí)滯，豬價(jià)和存欄量始終出現(xiàn)周期性波動(dòng)。

    以2010年-2014年傳統(tǒng)“豬周期”為例：2008年后，豬價(jià)經(jīng)歷了兩年左右的下跌，養(yǎng)殖戶去產(chǎn)能導(dǎo)致生豬存欄量于2010年5月處于歷史低位，豬價(jià)在2010年7月開(kāi)始企穩(wěn)回升。

    事實(shí)上，任何價(jià)格的波動(dòng)，都是供求關(guān)系的結(jié)果，豬價(jià)波動(dòng)也不例外。2016年5月份以來(lái)，生豬存欄量屢創(chuàng)新低，按照歷史規(guī)律，豬肉價(jià)格應(yīng)該繼續(xù)攀高，然而，實(shí)際的情況則是，豬價(jià)掉頭向下持續(xù)走低，并創(chuàng)下近年來(lái)新低

    出現(xiàn)這種背離現(xiàn)象可作如下解釋：前文所述的生豬存欄量與豬價(jià)波動(dòng)的相關(guān)性，實(shí)際上中間還有一個(gè)環(huán)節(jié)，即生豬存欄量直接決定了豬肉的產(chǎn)量。在豬肉需求始終相對(duì)平穩(wěn)的大環(huán)境下，豬價(jià)的波動(dòng)實(shí)際上由國(guó)內(nèi)豬肉的產(chǎn)量和豬肉的進(jìn)口量共同決定。

    今年上半年，全國(guó)豬肉進(jìn)口量為66.2萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量為2493萬(wàn)噸，進(jìn)口量占豬肉供應(yīng)量比重為2.6%。可見(jiàn)，豬肉價(jià)格主要由國(guó)內(nèi)生豬產(chǎn)量主導(dǎo)。事實(shí)上，豬肉的價(jià)格與豬肉的產(chǎn)量始終存在明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系。特別是去年下半年以來(lái)，在生豬存欄量屢創(chuàng)新低情況下，豬肉產(chǎn)量增速持續(xù)回升，今年上半年甚至實(shí)現(xiàn)了0.8%的正增長(zhǎng)。

    由此可見(jiàn)，生豬存欄量作為豬價(jià)預(yù)警指標(biāo)的失效，根源在于生豬存欄量與豬肉產(chǎn)量的變化出現(xiàn)了背離。自2011年以來(lái)，我國(guó)生豬存欄量與豬肉產(chǎn)量持續(xù)下降，走出了同步的趨勢(shì)，但是2017年以來(lái)，生豬存欄量繼續(xù)下行，但豬肉產(chǎn)量增速卻逆勢(shì)上漲。

    豬價(jià)波動(dòng)異常的原因何在？

    造成當(dāng)前豬肉價(jià)格波動(dòng)異常的原因有兩方面：首先是生豬養(yǎng)殖的效率大幅提升。根據(jù)《全國(guó)生豬生產(chǎn)發(fā)展規(guī)劃（2016-2020年）》確定的目標(biāo)，年出欄500頭以上規(guī)模養(yǎng)殖戶生豬出欄量占比已從2010年38%上升到2014年42%，2020年將加速上升到52%。

    規(guī)劃化養(yǎng)殖比重上升，必然會(huì)顯著提高母豬產(chǎn)能和生豬出欄速度。今年上半年，在能繁母豬持續(xù)下降情況下，生豬出欄量達(dá)到3.22億頭，同比實(shí)現(xiàn)了0.7%的正增長(zhǎng)，這源于技術(shù)進(jìn)步帶來(lái)母豬產(chǎn)仔率上升、仔豬成活率提高等因素，推動(dòng)單頭母豬產(chǎn)能提升。同時(shí)，生豬飼養(yǎng)時(shí)間縮短，使得生豬存欄量下降的同時(shí)，生豬供給并未顯著收縮。

    其次是生產(chǎn)成本的不斷回落。從生豬養(yǎng)殖的生產(chǎn)成本看，2016年以來(lái)養(yǎng)殖業(yè)飼料價(jià)格持續(xù)下行，養(yǎng)豬行業(yè)的兩大主要飼料玉米和豆粕都出現(xiàn)了明顯的高位回落，特別是豆粕價(jià)格仍處于趨勢(shì)性下降中。玉米價(jià)格近期盡管有所反彈，但較前期高點(diǎn)仍下降了接近40%。生產(chǎn)成本的不斷回落，也是豬肉價(jià)格持續(xù)下行的原因之一。

    未來(lái)的豬肉價(jià)格怎么走？

    豬肉價(jià)格的未來(lái)前景，將受到以下三方面因素影響：一是生豬存欄量下降趨勢(shì)還將延續(xù)。盡管生豬存欄量對(duì)豬肉價(jià)格的預(yù)測(cè)效果失真，但它仍將是影響豬肉供應(yīng)的關(guān)鍵變量。短期來(lái)看，隨著生豬養(yǎng)殖業(yè)環(huán)保政策更加嚴(yán)格，散戶退出生豬養(yǎng)殖速度將加大，而豬肉價(jià)格的低迷使得規(guī)模化養(yǎng)殖戶擴(kuò)大產(chǎn)能的意愿不強(qiáng)。可以預(yù)見(jiàn)，生豬存欄量持續(xù)下行的趨勢(shì)還可能維持一段時(shí)間，這會(huì)明顯制約豬肉的整體供應(yīng)能力。

    二是養(yǎng)豬行業(yè)生產(chǎn)效率提升面臨天花板效應(yīng)。對(duì)于養(yǎng)殖行業(yè)而言，生產(chǎn)效率的提升會(huì)有一個(gè)天花板效應(yīng)，規(guī)模化養(yǎng)殖并不能無(wú)限縮短生豬的出欄時(shí)間。2013年-2016年每頭母豬每年出欄生豬頭數(shù)已從2013年的14.1頭增加到2016年的18頭，提高幅度高達(dá)27.7%，預(yù)計(jì)未來(lái)進(jìn)一步上升的空間將收窄。

    三是生豬養(yǎng)殖行業(yè)生產(chǎn)成本或?qū)⒒厣Ｌ貏e是飼料價(jià)格，目前正在觸底階段，盡管豆粕價(jià)格仍在回落，但玉米價(jià)格自去年四季度以來(lái)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了觸底反彈，較前期低點(diǎn)已上漲了近20%，加上養(yǎng)豬行業(yè)環(huán)保政策的嚴(yán)格執(zhí)行，都將增加養(yǎng)豬行業(yè)的生產(chǎn)成本。

    綜合以上三方面因素，豬肉價(jià)格持續(xù)回落的基礎(chǔ)已不復(fù)存在。事實(shí)上，7月下旬以來(lái)，全國(guó)豬肉批發(fā)平均價(jià)已從階段低點(diǎn)19.66元/公斤連續(xù)上升到9月13日的20.6元/公斤，漲幅接近5%，加上四季度的季節(jié)性因素，豬肉價(jià)格上升的趨勢(shì)還將持續(xù)。

    （作者系蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心主任、高級(jí)研究員）