金融投資網記者 林珂

    2023年業績表現良好的電力板塊在進入2024年后繼續保持向好態勢。就目前披露的半年報情況來看，五大電力公司均實現不同程度增長，僅上半年凈利潤總和就超過了2023年全年的水平。由此可以預見，2024年全年，電力股業績高增將是大概率事件。

    電力龍頭業績亮眼

    2024年半年報披露已接近尾聲，雖然不少板塊的業績出現明顯波動，但也有部分板塊保持了穩定增長格局。目前來看，五大發電集團旗下的核心上市公司，中國電力（2380.HK）、國電電力（600795.SH）、華能國際（600011.SH）、大唐發電（601991.SH）、華電國際（600027.SH）上半年實現的凈利潤總和約233億元，已經超過了2023年全年230.3億元的凈利潤總和。

    從業績表現來看，中國電力2024年上半年實現營業收入264.72億元，同比增長24.18%；實現歸屬權益持有人應占利潤為凈利潤28.02億元，同比增長51.5%。整體來看，來水改善帶動水電電量顯著修復，疊加新能源資產注入后帶來的業績增量，公司清潔能源板塊業績表現優異。此外，國電電力上半年實現歸母凈利潤67.16億元，同比上升127.35%。

    從行業來看，公開信息顯示，2024年上半年，全社會用電量4.66萬億千瓦時，同比增長8.1%，增速比上年同期提高3.1個百分點。今年夏季，我國大部地區氣溫偏高，預計全年全社會用電量9.82萬億千瓦時，同比增長6.5%左右。全國全口徑發電裝機容量30.7億千瓦，同比增長14.1%。其中，火電增長1.7%，水電、核電、風電和太陽能發電分別增長21.4%、0.1%、6.9%和27.1%。火電發電裝機容量14.1億千瓦，其中煤電11.7億千瓦，同比增長2.5%；非化石能源發電裝機容量17.1億千瓦，同比增長24.2%；水電發電裝機容量4.3億千瓦；核電發電裝機容量5808萬千瓦。

    傳統能源經營改善，電力裝機延續綠色低碳發展趨勢。2024年上半年，光伏、風電等新能源裝機體量不斷增大，清潔能源發電量同比增長。公開信息顯示，全國并網風電4.7億千瓦，其中，陸上風電4.3億千瓦、海上風電3817萬千瓦；并網太陽能發電7.1億千瓦。新能源裝機快速增長持續優化能源結構，為電力行業帶來新的利潤增長點。

    盈利能力有望持續提升

    電力行業業績表現優異，全年盈利上行可期，電力龍頭估值長期處于低位區間，投資者可適當關注。有券商分析人士指出，從半年報來看，火電行業盈利高增長，電力板塊整體業績持續增長。展望后市，在雙碳目標指引的新型電力系統建設背景下，電力板塊依然聚焦“保供”與“消納”雙主線。有行業分析師預測，用電量有持續增長的趨勢，火電盈利能力有望進一步提升。

    有業內人士表示，從用電側來看，全社會及各部門用電增速均維持增長趨勢，三產占比進一步提升。未來新質生產力發展及電能替代趨勢確定，用電量需求將進一步提升。根據中電聯指引，2024年全社會用電量預計增長6%。從發電側來看，火電企業設備利用率整體提升，受益于成本端改善，業績增長。長期來看，煤電容量電價機制落地后，兩部制電價將持續支撐火電企業穩定盈利能力。

    國盛證券分析師張津銘指出，隨著新能源比例快速提升，消納問題愈發突出，催化調峰及輔助服務不斷推進建設。火電作為靈活性支撐電源，處于政策紅利期，當前煤價下行，電價明確，火電盈利彈性空間提升，重視彈性標的選擇，后續實現回歸公共事業后突出高股息高分紅優勢。張津銘重點看好電價風險低、盈利能力和分紅水平居于前列的長三角火電。

    此外，隨著新能源裝機持續高速增長，綠電運營商盈利將明顯改善。光大證券分析師殷中樞指出，綠電、綠證交易是促進可再生能源發展、推動能源消費清潔低碳轉型的重要抓手。“證電合一”的綠電交易和“證電分離”的綠證交易，都是用戶獲得可再生能源消費憑證，對于綠電運營商而言是獲得其綠色環境價值的方式和渠道。隨著電改的逐漸深化，綠電運營商的盈利有望逐漸企穩。