■本報記者 王鶴

    11月19日，重慶小康工業集團股份有限公司（以下簡稱“小康股份”）發布“關于簽訂附生效條件的《發行股份購買資產協議》的公告”，擬以向東風汽車集團有限公司（以下簡稱“東風汽車集團”）定向增發股份的方式，購買東風汽車集團持有的東風小康汽車有限公司50%股權。

    擬48.3億元全資控股東風小康

    根據公告，小康股份擬以14.54元/股發行3.32億股，作價48.3億元完成本次交易。此前小康股份已持有控股子公司東風小康50%股權，交易完成后，東風小康將成為小康股份全資子公司。東風汽車集團也將成為小康股份第二大股東，持股比例達26.01%。

    預案顯示，交易雙方根據中京民信評估提供的評估方法，以2018年9月30日為預估基準日，東風小康100%的股權的預估值為96.6億元，并經各方協商一致，本次交易標的資產的交易作價暫定為48.3億元。

    據財務報告披露，2016年、2017年東風小康營業收入分別為147.42億元和193.43億元，凈利潤分別為2.53億元和7.64億元，同比分別增長500.72%和201.95%。2018年前三季度，東風小康未經審計的營業收入124.356億元，凈利潤5.84億元。截至2018年三季度末，東風小康未經審計的凈資產為24.83億元。

    西南證券某汽車行業研究員表示，小康股份目前處于向新能源汽車的轉型階段，需要一些融資和現金流上的支持。他認為此次小康股份全資控股東風小康，在短期內，將對小康股份的現金流將產生不錯的幫助，因為新能源汽車需要不斷地投入，長期來看東風汽車集團也能因此受益，這是一個雙贏的合作。

    小康股份相關負責人向《證券日報》記者表示，本次發行股份購買資產，既是符合黨和國家的方針政策，落實混合所有制改革的實踐舉措，同時又符合汽車行業市場發展趨勢，順勢而為實現優勢資源的互相賦能與抱團發展。

    通過本次從子公司到集團層面的股權置換，深化了小康股份與東風汽車的戰略合作關系。拓展了雙方的合作范圍，擴大了雙方合作的方式，有助于公司進一步升級優化傳統汽車業務，加快推進發展智能電動汽車業務，將會對小康股份的發展產生里程碑式的意義。

    央企民企創新合作示范

    回顧東風小康股權沿革歷史，《證券日報》記者發現，東風小康成立于2003年6月，由東風汽車公司、東風實業有限公司、渝安集團合資成立，持股比例分別為50%、30%、20%，注冊資本1億元。后經股東改制、股權轉讓及增加注冊資本，截至目前，東風小康的注冊資本為8億元，東風汽車集團與小康股份各持有其50%的股權。

    從今年的汽車銷量數據來看，我國汽車行業已跌入近些年來的低谷。淳石資本研究部負責人高拓表示在行業不景氣期，強強聯合的兼并收購活動往往也會增加，因此，類似的兼并收購案例也將繼續出現。他認為國企擁有更為深厚的工業基礎，民企則有更大的創新活力，在汽車領域，兩者相輔相成、缺一不可。后續依然需要更多實質性的產業政策出臺，從融資難度、稅負壓力等多個角度進一步釋放民企壓力，帶動國民經濟企穩回暖。

    小康股份相關負責人向《證券日報》記者表示，短期來看，通過本次發行股份購買資產，將有助于小康股份進一步理順東風小康的業務關系，更加靈活高效的應對不斷變化的汽車行業變革；將有助于雙方研發、制造資源的共享，特別是小康股份投資建設的金康新能源數字化工廠；將有助于小康股份進一步完善組織架構和更佳的股權激勵機制，進一步調動和釋放經營管理層的積極性；將有助于小康股份實施統一的財務管控，在目前融資環境趨緊的金融大背景下，更容易獲得銀行等金融機構的支持。

    長期來看，通過本次重組進一步深化與東風公司的戰略合作，將會加快小康股份智能電動車的量產進程，同時也將會帶來全球化合作的新機遇。本次合作充分說明了東風汽車集團看好小康股份的發展，特別是看好小康股份在智能電動汽車的研發、技術、產品及業務。