本報記者 昌校宇

    7月21日，中歐基金旗下公募基金產品二季報陸續披露。經歷了上半年熱點快速切換的震蕩市場，知名基金經理曹名長、周蔚文、葛蘭等在在管基金季報中結合各自投資框架和風格，闡釋了報告期內投資邏輯、配置主線。

    無獨有偶的是，對于行情走弱、經濟表現短期不及預期的市場擔憂，基金經理們并未受到太大影響，更多在季報里表達了信心。在配置操作及觀點展望中，他們堅定地看好中國經濟復蘇前景，并關注長期視角下的低估行業配置機會。

    曹名長：低估值投資風格迎來較好的投資機會

    今年以來，價值投資風格受到市場關注。作為擁有27年投研經歷的價值派老將，曹名長認為，當前可能是低估值投資風格較好的布局機會。

    他在二季報中指出，“雖然市場二季度經歷了調整，但整體估值水平并未出現較大變化，從低估值個股數量來衡量，甚至比一季度還有所下降。比如全市場PE（TTM）估值低于30倍的個股數量及低于20倍的個股數量較一季度略有減少。當然，即便如此，低估值的個股數量仍均處于歷史高峰值附近，對于低估值投資風格來說，此時具有較好的投資機會。”

    曹名長認為，市場對今年經濟恢復增長的斜率預期較高，而實際上的經濟恢復則比較平緩，這種基本面的實際走勢跟市場預期的不一致帶來了市場調整。他對經濟和經濟整體并不悲觀。“因為經歷了過去一段時間的調整，經濟環境向改善的方向發展是不會變的，至于幅度的大小，我們認為并不特別重要，如果為了經濟短期出現快速增長而犧牲了長期的平穩恢復，反而有可能得不償失，而讓經濟自然的恢復，輔之以一些溫和精準的政策，這樣帶來的增長有可能更為持久，因此也更有可能推動市場持續地發展。”

    針對宏觀經濟環境的這種變化，曹名長表示，對持倉做了一定的調整，增持了從長期視角看好的汽車等制造業產業鏈公司以及一些與消費相關的行業，減持了部分地產開發，對于地產產業鏈的一些相關標的，由于也是消費屬性，則繼續持有。

    周蔚文：相對市場繼續超配了養殖與疫情受損股

    行業“常青樹”——中歐基金投資老將周蔚文則繼續延續了年初觀點，看好因疫情受損、正處于修復中的行業。

    回顧上半年，周蔚文在二季報中認為，從行業來說，在宏觀經濟趨弱的背景下，市場還是聚焦于有產業趨勢的人工智能相關的算力和應用領域，同時部分景氣超預期的傳統領域如白色家電也表現較好，而相對的，作為可選消費的商貿零售、食品飲料、社服等板塊表現不佳。

    在具體操作上，周蔚文表示：“相對市場繼續超配了養殖與疫情受損股，今年甚至明年這兩個板塊的公司盈利明顯好轉是大概率事件。在宏觀經濟恢復沒那么強勁的背景下，這種不低于市場預期的業績高增長是比較稀缺的。此外，擇機增加黃金、機械、智能駕駛等子板塊的配置，同時降低了彈性欠佳的電子和休閑服務個股的倉位。”

    葛蘭：創新藥及創新器械有廣闊的成長空間

    今年二季度，市場環境仍面臨諸多挑戰，醫療板塊整體出現下跌。中歐醫療健康二季報顯示，在操作層面，該基金繼續保持穩定的投資框架進行個股選擇，在長期看好的核心創新藥、創新器械、創新產業鏈、醫療服務、消費性醫療領域進行重點布局，醫院端場景相關標的在二季度呈現出較高的投資價值。

    對于未來投資方向，中歐醫療投研團隊認為，板塊的估值已經相對較低，且是較為典型的剛需行業，依然看好其長期投資價值。展望2023年三季度，醫療行業整體處于穩步恢復中，國內外的投融資環境也都在筑底。雖然宏觀環境會對醫療行業產生一定程度影響，但優秀企業長期增長的驅動力并未出現重大變化，而創新也依然是行業成長的最強動力。

    基金經理葛蘭及其醫療投研團隊在季報中坦言，“二級市場的股價持續波動，特別是在深度調整的階段，也讓長期基本面投資理念面臨挑戰。我們相信從更長投資周期來看，對抗波動的相對更優策略是保持穩定的投資框架。”具體來看，該基金投資框架是從行業景氣度和個股選擇兩大維度出發，投向具備長期價值的相關企業。未來，中歐醫療投研團隊也將繼續加大對醫療板塊的投研資源投入，爭取創造良好的長期業績。

（編輯 張明富 白寶玉）