本報記者 王思文

    今年以來，A股市場結構性行情演繹明顯，在近期密集披露的三季報中，眾多明星基金經理撰文分享了他們近期的投研心路歷程，寫下市場十分關心的最新“小作文”。《證券日報》記者整理了八位知名基金經理的走心長文，包含易方達基金張坤、景順長城基金劉彥春、中歐基金葛蘭、富國基金朱少醒、興證全球基金謝治宇、睿遠基金傅鵬博、諾安基金蔡嵩松、匯添富基金胡昕煒，這八位基金經理所管理的權益基金產品規模均位居行業前列，單只最高管理規模高達532億元。

    文中圍繞的投資主題各有不同，有制造業、消費、醫藥、新能源、芯片等不同賽道的投資研判，有提到當前時點的心態變化及投研框架的完善，讓我們一起來看看你的基金經理怎么說！

    易方達基金張坤：

    增持騰訊 市場先生提供了對長期投資者有吸引力的出價

    備受關注的知名基金經理張坤管理的4只公募基金產品均已發布2022年三季報。作為堅持合理估值買入確定性高的公司并長期持有的價值投資者，張坤依舊保持高倉位運作，甚至在三季度提高了倉位，有兩只產品的倉位達到94%以上，另兩只也逼近94%。

    管理規模上，張坤的易方達藍籌精選、易方達優質精選、易方達優質企業三年持有、易方達亞洲精選4只基金整體申購贖回略有變化，管理規模有所下降，從二季度末的971.37億元下降140.91億元，總規模仍高達830.46億元。

    從前十大重倉股來看，張坤的主要重倉股基本沒變，不過對結構進行了調整，增加了醫藥等行業的配置，降低了金融等行業的配置。個股方面，最受關注的是增加了騰訊控股、藥明生物、五糧液的配置。

    “我們仍然持有商業模式出色、行業格局清晰，競爭力強的優質公司。”在三季報中，張坤再次強調自己的核心投資方法論。

    在三季報的投資策略與運作分析中，張坤這樣說：

    在理性的世界中，股票交易量是不會很高的，但在實際世界中，股票投資者卻經常對短暫且無關緊要的日常信息做出反應。但實際上，市場先生是來服務投資者的，而不是來指導投資者的。現階段，市場先生提供了對長期投資者有吸引力的出價。

    景順長城基金劉彥春：

    小幅減持白酒 操作上淡化階段性景氣波動

    2021年，劉彥春成為繼張坤的之后的第二個“千億頂流”基金經理，此后他的調倉動向更加受到市場關注。

    從今年三季度持倉情況來看，劉彥春的前十大重倉股名單基本沒有發生變化，但在具體的持股數量上有所調整，如管理規模最大的景順長城新興成長混合小幅減持了瀘州老窖、貴州茅臺、中國中免、五糧液。

    在三季報中，劉彥春回顧了2022年前三季度的市場情況和操作，展望未來對經濟發展提出了鮮明觀點，并對投資框架進行了闡述。劉彥春在文中提到的重要話語如下：

    我們在具體操作上，淡化階段性景氣波動，基于正常宏觀環境下企業合理定價尋找投資標的。盡管短期內會受到情緒波動影響，但我們認為中長期可以為持有人創造價值。

    中歐基金葛蘭：

    微降倉位 醫藥行業仍保持了較強的韌性

    作為市場上少有的管理三百億元規模行業主題基金掌舵人，中歐基金基金經理葛蘭今年的壓力毋庸置疑。截至三季度末，中歐醫療健康混合的倉位從二季度末的88.3%下降至85.93%；管理規模從384.96億元調整至334.31億元。

    葛蘭堅信，醫藥行業仍保持了較強的韌性，優秀公司的長期增長驅動因素并未出現重大變化。

    在基金操作層面，在板塊內部熱點快速輪動的情況下，葛蘭仍堅持以企業的長期投資價值為投資導向。“我們仍嚴格按照我們的投資框架進行個股選擇，在長期看好的核心創新藥、創新器械，創新產業鏈，醫療服務以及消費性醫療等方向進行了著重布局。”

    展望四季度，葛蘭預計行業仍將是震蕩恢復的趨勢。但長期來看醫藥行業的增長邏輯沒有發生根本性的變化。

    富國基金朱少醒：

    大幅加倉鄭煤機、邁瑞醫療

    “一人只管一只基金”的公募老將朱少醒依舊延續簡介概括的風格，對投資策略和個股選擇進行了精準闡述。

    他表示，“市場的整體估值處于長周期中很有吸引力的位置，當下權益市場處在較好的風險收益區間。放在更長的時間維度，我們相信現在所面臨的重重困難終將找到解決的出路。投資者現在選擇承受的市場波動是有合適的預期回報水平的。我們認為，分享企業自身增長帶來的資本市場收益是成長型基金獲取回報的最佳途徑。”

    在個股操作上，朱少醒管理的富國天惠精選成長在三季度大幅加倉鄭煤機、邁瑞醫療、雅克科技個股，這三只個股紛紛躋身前十重倉股名單，同時小幅增持貴州茅臺、五糧液、寧波銀行、立訊精密、藥明康德，減持了伊利股份。

    興證全球基金謝治宇：

    堅持均衡配置 軍工行業有持續增長預期

    作為堅持均衡配置和自下而上選股思路的基金經理，謝治宇在三季度期間對韻達股份進行了大幅增持，鵬鼎控股、深信服、健友股份、立訊精密、萬華化工等也被增持。

    謝治宇在三季報中透露了對多個行業的研判：如今年傳統能源走強，而新能源、半導體、醫藥等成長性行業估值接近歷史底部位置；化工部分細分行業仍處創新周期；VR、AR技術創新路徑和消費者接受度還在觀察；軍工行業有持續增長預期。

    睿遠基金傅鵬博：

    逆市增持新能源和光伏板塊

    與今年二季度末相比，傅鵬博掌舵的睿遠成長價值混合前十大重倉的品種和排序均有變化。三季度期間，傅鵬博逆市增持了新能源和光伏板塊，大舉加倉寧德時代、金博股份，同時增持了邁為股份、通威股份，二季度重倉的吉利汽車、沃森生物、國瓷材料則在三季度退出前十大重倉股。

    展望四季度，傅鵬博表示，“前三季度跌幅居前的醫藥板塊，我們在疫苗、創新藥、慢病治療等子板塊都有布局，個股持有周期相對較長。對于新能源板塊出現的技術迭代、競爭格局變化、公司核心壁壘的消長，我們會保持緊密跟蹤。今年傳統能源的表現突出，這是短暫的‘復興’還是較長時間的‘景氣’，我們也會動態評估。”

    傅鵬博透露，10月份上市公司前三季度的財務報表將陸續公布，屆時會依此評估組合標的的經營現狀和中期展望，動態調整，挖掘新股，優化組合。

    諾安基金蔡嵩松：

    “黎明前的黑暗，繼續等待”

    作為一名科技賽道選手，蔡嵩松在三季報中開門見山，對芯片板塊進行了分析。

    蔡嵩松認為，本輪芯片行情要想起來，觀察的最重要的變量是消費電子的銷量數據同比轉正，目前看來離轉正還有很長的路要走，但是已經看到曙光。“三季度是消化庫存的關鍵季度，市場需要觀測三季報數據，看看重壓之下毛利率會下滑到什么水平，看看毛利大幅下滑之后，股價會有什么反應。在此股價位置上，如果消費電子拐點出現，就將展開產業景氣度拐點疊加國產替代的大行情。”

    匯添富基金胡昕煒：

    很多困難只是階段性的 堅信中國的增長潛力

    聚焦消費賽道的胡昕煒對中長期投資機會仍有信心。從三季度的持倉來看，胡昕煒管理的代表產品匯添富消費行業混合繼續聚焦于A股消費行業中的優質公司，整體上保持了較為穩定的持倉結構。

    匯添富消費行業三季度增持了海爾智家，古井貢酒、珀萊雅，其中古井貢酒、珀萊雅新晉為前十大重倉股，減持了貴州茅臺、山西汾酒、五糧液、重慶啤酒等個股。

    “我們相信很多困難只是階段性的，堅信中國的增長潛力。我們繼續在消費結構升級、中國品牌崛起、服務消費爆發等方向進行重點投資。”胡昕煒表示。

（編輯 上官夢露）