本報(bào)記者 張志偉

    春節(jié)過(guò)后，牛年似乎并未繼續(xù)“走牛”，A股自節(jié)后開(kāi)市以來(lái)，市場(chǎng)波動(dòng)加大，股指持續(xù)震蕩，以白酒、消費(fèi)、醫(yī)藥為代表的抱團(tuán)白馬股遭遇重挫，近日大熱的煤炭、有色等順周期板塊也紛紛回調(diào)，A股風(fēng)格快速輪動(dòng)的特點(diǎn)再次凸顯。

    在這樣的市場(chǎng)背景之下，寶盈基金海外投資部總經(jīng)理張仲維表示，“2020年由于新冠疫情和寬松的流動(dòng)性等多方面因素的影響，A股出現(xiàn)一種極致的現(xiàn)象，就是龍頭白馬企業(yè)相對(duì)其他個(gè)股享受了一個(gè)不尋常的估值溢價(jià)。A股估值波動(dòng)大，風(fēng)口輪動(dòng)快速，估值的錢(qián)很難賺。市場(chǎng)是有效的，均值回歸是長(zhǎng)期法則。”

    張仲維進(jìn)一步表示，“一直以來(lái)市場(chǎng)有些投資人詬病科技行業(yè)變化快速，股價(jià)波動(dòng)幅度大，因而偏好穩(wěn)定增長(zhǎng)的食品飲料和醫(yī)藥行業(yè)，但我們認(rèn)為也是因?yàn)榭萍夹袠I(yè)變化大，才能產(chǎn)生大的投資機(jī)會(huì)以及超額的回報(bào)”。

    張仲維自2014年管理A股的投資組合以來(lái)，截至2021年2月19日，根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，張仲維在管6只產(chǎn)品，均為主動(dòng)管理型，管理超一年的產(chǎn)品有3只。這3只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)兩年翻倍基，分別是寶盈互聯(lián)網(wǎng)滬港深混合（186.57%）、寶盈科技30混合（168.65%）、寶盈人工智能股票（132.13%）。

    對(duì)于投資，張仲維表示，“投資是賺企業(yè)盈利增長(zhǎng)的錢(qián)，A股估值波動(dòng)大，風(fēng)口輪動(dòng)快速，很難賺錢(qián)。市值占據(jù)美國(guó)上市公司前列的科技股都有很強(qiáng)基本面支撐”。但與海外相比，A股尤其科技股的高波動(dòng)屬性突出，受到宏觀或是當(dāng)年風(fēng)口影響，估值區(qū)間常常突破數(shù)倍標(biāo)準(zhǔn)差。因此他認(rèn)為，應(yīng)盡可能地拉長(zhǎng)持股周期，分享企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值增長(zhǎng)帶來(lái)的回報(bào)。投資組合過(guò)往持倉(cāng)也顯示，張仲維的持股周期較長(zhǎng)，多只重倉(cāng)股持有時(shí)間長(zhǎng)達(dá)三年以上。

    談到當(dāng)下科技行業(yè)中景氣度較高的細(xì)分領(lǐng)域，張仲維認(rèn)為包括電子及半導(dǎo)體、智能汽車(chē)、汽車(chē)電子、互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等行業(yè)。

    “電子行業(yè)是整個(gè)科技行業(yè)的基礎(chǔ)，是賺取全球制造業(yè)分工的錢(qián)。”張仲維說(shuō)，任何一次科技進(jìn)步都需要某一個(gè)電子產(chǎn)品支撐，而電子行業(yè)是TMT中比較適宜用價(jià)值投資來(lái)做的子行業(yè)。同樣，半導(dǎo)體行業(yè)在中國(guó)未來(lái)也會(huì)持續(xù)蓬勃發(fā)展；雖然受到華為事件短期沖擊，但這才是中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展的起點(diǎn)。

    對(duì)于智能汽車(chē)行業(yè)，張仲維表示，2020年開(kāi)始，智能汽車(chē)市場(chǎng)將迎巨大變革，鑄就下一個(gè)10年的繁榮。智能駕駛早在2015年就是全球范圍內(nèi)公認(rèn)的行業(yè)未來(lái)趨勢(shì)，但受法律法規(guī)、零部件成本、芯片算力、消費(fèi)者接受度等因素的影響，行業(yè)關(guān)注度高但滲透率提升較為緩慢。在特斯拉的鯰魚(yú)效應(yīng)下各大主機(jī)廠都在加速智能化和電子化功能的配置，推動(dòng)行業(yè)滲透率快速提升。尤其像小鵬、蔚來(lái)等造車(chē)新勢(shì)力在這一方面布局更為積極，如果未來(lái)蘋(píng)果、百度、華為等高科技企業(yè)進(jìn)軍造車(chē)，那么必將進(jìn)一步加快行業(yè)的發(fā)展。

    除此之外，張仲維還判斷，所以在多方的推動(dòng)下，相關(guān)行業(yè)及上市公司有望長(zhǎng)期受益實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，中國(guó)汽車(chē)電子企業(yè)也有機(jī)會(huì)借助智能化變革和世界工廠優(yōu)勢(shì)，加速趕超歐美汽車(chē)電子巨頭。

    據(jù)悉，張仲維擬任基金經(jīng)理的寶盈智慧生活混合型證券投資基金將于2021年3月18日至3月31日進(jìn)行募集，投資主題聚焦于智能技術(shù)、高端裝備產(chǎn)業(yè)；傳統(tǒng)制造業(yè)的智能化轉(zhuǎn)型和新興消費(fèi)與服務(wù)行業(yè)三個(gè)“智慧生活”場(chǎng)景。

    對(duì)此，張仲維認(rèn)為，展望2021年，海外發(fā)達(dá)國(guó)家新冠疫苗將有望完成大部分人口的覆蓋，預(yù)期全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將加速實(shí)現(xiàn)，流動(dòng)性環(huán)境邊際收縮的環(huán)境下順周期板塊預(yù)計(jì)表現(xiàn)比較強(qiáng)勢(shì)。科技成長(zhǎng)板塊2021年選股難度將大幅提升，依靠流動(dòng)性帶動(dòng)的估值提升機(jī)會(huì)不在，因此需要基金管理人積極在A股市場(chǎng)自下而上去挖掘擁有高業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)但明顯超跌被低估個(gè)股的投資機(jī)會(huì)。

（編輯 田冬）