經歷大浪淘沙和牛熊更迭的雙重洗禮，堅守公募崗位超過十年的基金經理寥若晨星，長城基金副總經理、投資總監兼基金管理部總經理楊建華正是其中之一。

    談及公募行業開啟新征程之際面臨的機遇與挑戰，楊建華認為資管業務正回歸本源，主動管理能力仍是公募基金的護城河。以專業的投資管理能力持續為持有人創造價值，并深入開展基金投教工作，關乎未來公募長期穩健發展。

    賺企業成長

    和估值修復的錢

    近20年投資生涯中幾經沉浮，楊建華對價值投資的信仰從未動搖。楊建華感慨道，投資猶如一場馬拉松，時間會給愿意等候的人更加豐厚的回報。

    具體到實戰策略中，楊建華注重基本面分析，秉承傳統的“自上而下”和“自下而上”相結合的方法構建投資組合。他坦言順勢而為是投資的關鍵，需要把握宏觀走勢與行業發展趨勢中的主線，尋找高景氣度行業作為賽道，并從中挑選估值不太高的企業入手。

    另一方面，楊建華堅持發掘合理估值下的成長性個股。他擅長從財報或賣方推薦中發現線索，重視研發投入、管理層、ROE等核心指標，致力于優選業績可預測、發展路徑清晰、富有內生增長性的優質企業。

    但他同時也強調，要及時調整投資標的，即不要簡單機械地長期持有，當投資標的達到預期收益后，可以擇機更換成安全邊際更高的標的。從楊建華所管理的產品持倉來看，他的投資風格比較穩定，偏好業績良好的白馬價值股。

    楊建華掌管的長城品牌優選是中長跑方面的健將。據Wind數據顯示，截至2月26日，長城品牌優選今年以來、過去兩年、過去三年收益率分別為20.96%、7.51%、29.06%，漲幅均位于同類產品前1/3；由他掌舵的長城久泰滬深300，連續8年跑贏業績基準，全市場僅有3只，年化收益率達10%。

    展望未來，面對理財子公司的沖擊及資管領域的變革，公募行業的突破口何在？楊建華認為，經過長期的投入和積累，公募行業擁有堅實的投研基礎、突出的資產配置能力和完備的風控體系，這是公募基金的核心競爭優勢。“做好主動權益投資，既是公募基金的出路，也是回歸資產管理的本源。”楊建華說。

    A股市場

    向價值投資演變

    楊建華直言，長期投資的春天正在到來。展望A股行情，目前基本面風險釋放的過程仍未結束，中長期持謹慎樂觀的態度，但長期來看，市場各方面的變化均有利于A股市場向價值投資演變。

    楊建華介紹道，外資機構投資者占比的提升，將影響A股市場的風險偏好、市場風格，海外成熟的價值投資理念也會引導國內投資者從中長期角度發掘好公司，促進價值投資理念的回歸；與此同時，資管新規的發布也將迫使資管業務回歸主動管理本源，中長期看，有利于A股市場向價值投資演變。

    對于當前的市場行情，楊建華認為，經過去年的持續下跌，估值已降至歷史較低水平，為市場反彈創造了基礎。不過，市場在經過短期持續上漲之后，也累積了一些風險因素，對此，投資者也要留有一份冷靜，理性參與。對于2019年的A股市場，楊建華表示，總體持謹慎樂觀的態度。