本報記者 王思文

    2月份以來，多位知名基金經理卸任旗下部分基金產品基金經理職務，部分基金產品或增聘新基金經理共同管理。例如諾安基金蔡嵩松管理的諾安成長混合、諾安和鑫混合增聘新基金經理，馮明遠卸任信澳匠心臻選兩年持有和信澳先進制造等產品。一時間，市場上老生常談的基金經理“一拖多”話題再次引起熱議。

    近日一位基民對《證券日報》記者發出質疑，“投資是個精細活，基金經理一人管理多只產品真的管得過來嗎？”

    多位業內人士向《證券日報》記者表示，對于基金經理同時管理兩只或兩只以上基金這一行業普遍現象，投資者需著重關注兩個維度的問題：一是基金經理所管基金產品的類型，完全按照有關指數的構成比例進行投資的“一拖多”情況不會造成明顯的業績影響。二是市場更應該關注基金經理的投研能力是否和其管理的產品規模相匹配，切勿“一刀切”來看待“一拖多”現象。

    平均每位基金經理

    管理3.23只基金

    “一拖多”是指單個基金經理同時管理兩只或兩只以上的基金，又稱為多基金管理。當前市場共有10000多只基金，與之對應的基金經理數量為3260名，平均每人管理3.23只基金。其中，有174位基金經理管理的基金數量超過10只，41名基金經理管理數量超過15只。

    據《證券日報》記者梳理，管理超過10只基金產品的基金經理平均管理年限達到6.13年，管理經驗超過10年的比比皆是，例如華夏基金的徐猛、易方達基金的成曦、匯添富基金的過蓓蓓等。

    從產品類型來看，這類“一拖多”的基金經理多為管理指數型基金的基金經理，或者偏債型基金及貨幣型基金產品的基金經理，而一人管理多只主動權益類產品的情況占比相對較少。

    北京地區一位公募FOF基金經理對《證券日報》記者表示：“通常來說，如果基金經理所管產品主要是同類型的指數型基金、債券型基金或貨幣基金，‘一拖多’對產品的業績不會造成明顯影響，主動權益基金所受到的影響更值得思考。”

    對于基金業出現“一拖多”的原因，上述公募FOF基金經理表示，在公募基金產品迅速擴容的背景下，公募基金經理人才相對短缺、基金管理人才“供不應求”是導致市場中“一拖多”現象出現的主要原因。

    那么，基金經理“一拖多”是否會影響產品的正常運行和業績表現？南開大學金融學院李學峰教授研究表明，在采用DEA相對效率評價模型對于單基金和“一拖多”基金效率進行實證檢驗并進行有效性分析后，結果表明，單基金管理模式下的基金樣本管理能力較“一拖多”模式下的基金樣本管理能力更強，前者比后者的相對效率更高。

    關注基金經理所管規模

    與投研能力是否匹配

    監管層早在2019年就針對基金經理同時管理多只基金產品的現象進行規范，要求全市場主動管理型基金經理最多管理10只產品，被動型產品的基金經理最多同時管理15只產品。

    中國證券投資基金業協會在2020年發布的《基金經理兼任私募資產管理計劃投資經理工作指引（試行）》中提到，為確保兼任基金經理具備充分履職能力，需合理調配同一基金經理管理的公募基金和私募資產管理計劃數量，除完全按照有關指數的構成比例進行投資的產品外，原則上不超過10只。

    一位管理經驗超過10年的公募基金固收部總監對《證券日報》記者直言，其管理多只基金產品不存在影響產品業績的情況。“目前市場上的投資者對于風險和收益的理解千差萬別，其中投資固收類產品的客戶主要是追求穩定的收益率，在此背景下，我們會通過不同的策略提供不同風險等級的產品，來滿足客戶這種差異化需求。基于十幾年的投資經驗，管理多只固收類基金產品也不會出現‘分身乏術’的情況。”

    盤古智庫高級研究員江瀚在接受《證券日報》記者采訪時表示：“比起基金經理到底管理了多少只產品而言，市場更應該關注的是基金經理的投研能力是否和其管理的產品規模相匹配，從而提升行業規范化運作水平。事實上，‘一拖多’對于基金經理的精力、研究能力以及風險控制力都是很大的挑戰，任何一個人都有自己的能力邊界，一旦超過了這個邊界，基金經理的管理就會出現問題。”