本報記者 孟珂

    今年以來，中國證券業協會（簡稱“中證協”）持續打擊網下打新違規。據《證券日報》記者統計，中證協年內已累計發布6份首次公開發行股票配售對象限制名單、4份首次公開發行股票配售對象黑名單以及兩份公開發行股票配售對象黑名單，共有450個賬戶被限，被限時間從半年到1年不等。

    南開大學金融發展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示，對450個配售對象打新采取限制措施是中證協依規辦事，加大對網下投資者異常行為檢查力度，規范一級市場的應有舉措。這意味著，我國堅持資本市場建設的法治化道路，堅持維護一級市場的規范發展。

    百億量化私募被列入打新“黑名單”

    11月15日，中證協公布了2021年第6號首次公開發行股票配售對象限制名單，5名配售對象在參與科創板新股發行項目網下申購過程中，存在違反相關規定的行為，因而被列入限制名單6個月。

    具體來看，此次被限制的配售對象分別是瑯潤資本管理有限公司-瑯潤資本主基金有限公司、寬德小眾山6號私募投資基金、鳴石金選15號私募證券投資基金、孝庸資產-招享股票中性2號私募證券投資基金和國任財產保險股份有限公司-自有資金。這五家配售對象將被暫停六個月新股網下申購。

    根據規定，被列入限制名單期間，配售對象不得參與科創板及主板、中小板、創業板首發股票網下詢價。其中，4家為私募基金機構，而且備受關注的是，百億級量化私募鳴石投資也在此次網下打新“黑名單”中。

    據悉，鳴石投資此次違規原因是申購后未足額繳款。同益中發行公告顯示，網下投資者放棄認購數量是1809股，棄購的對象為上海鳴石投資管理有限公司旗下鳴石金選15號私募證券投資基金，涉及的金額僅8158.59元。

    對此，鳴石投資回應稱，因交易系統需求，鳴石金選15號私募證券投資基金需變更繳款銀行賬戶，此次變更導致繳款被退回。目前，公司旗下其他產品打新資格正常，沒有變化。

    但《證券日報》記者發現，10月份以來，在發行上市的新股中，鳴石金選15號私募證券投資基金至少有4次棄購行為，涉及棄購金額合計約12萬元。

    在田利輝看來，打新棄購是違約背信的行為，直接影響市場的規范運行和企業的融資發展。倘若棄購數額顯著，發行人會因打新棄購而募資不足，影響項目投資和企業發展，可能形成對實體經濟的不利干擾。

    黑名單中個人投資者占比86%

    據《證券日報》記者梳理，今年以來，450個賬戶“打新被限”。其中，4份首次公開發行股票配售對象黑名單中，個人投資者合計365個，占比86%。此外，還有多家上市公司或其大股東位列其中。據了解，這些上了“黑榜”的配售對象，主要違規行為包括未按要求進行申購、申購后未足額繳款等。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《證券日報》記者表示，年初以來，中證協對450個配售對象打新賬戶采取限制措施，釋放監管部門對市場違規行為“零容忍”。監管部門強化監管，有助于推動國內市場不斷走向成熟。

    談及投資者棄購新股的影響，周茂華表示，一般情況下，機構打新棄購對個股及市場的影響較小，但是在短期可能引發投資者諸多猜測，或將導致個股破發的情況發生。同時，打新棄購的行為是不合規的，這種行為將削弱監管權威和中小投資者信心，不利于市場長期規范健康發展。

    有市場人士認為，隨著注冊制改革的穩步推進，新股市場化定價不斷完善，發行價將更真實地反映出上市公司的內在價值。這意味著，打新并不一定“賺錢”，少數機構或基于分析公司基本面后，棄購不是偶然，而是擔心新股破發，為避免損失采取棄購措施。

    那么網下打新究竟受益如何？華西證券研報數據顯示，從網下打新收益來看，今年第三季度，主板、創業板、科創板網下打新收益金額分別為43.35億元、229.95億元、506.17億元，科創板網下打新收益遙遙領先。

    田利輝認為，當前隨著新股發行定價市場化水平的不斷提高，部分新股存在破發可能。有關機構在申購時并不用心，中簽后分析標的，可能擔心破發損失，從而通過各種方式予以棄購。無論棄購新股是無心為之、操作失范，還是刻意為之、手法高超，都導致了棄購事實，對市場和企業造成一定影響。故而，中證協因此限制其六個月或一年不能打新，是依法依規辦事，能夠促進機構和個人審慎投資和履行承諾，能夠促進市場的風清氣正和規范運行。

（編輯 崔漫 才山丹）