本報記者 賀王娟

    9月22日，在黃金再創新高之際，白銀也迎來了“黃金時刻”，當日盤中，SHFE白銀漲幅最高觸及4%，截至當日15點收盤，SHFE白銀漲幅回落至3.81%，年內漲幅達36.27%，報價10317元/千克。

    國際市場方面，截至記者發稿時，倫敦銀現漲幅在1.4%左右波動，報價43.68美元/盎司，年內漲幅超51%；值得一提的是，盡管當日倫敦金現（現貨黃金）價格再創歷史新高，突破3721美元/盎司，但倫敦銀現（現貨白銀）年內51%的漲幅已超倫敦金現41%的年內漲幅10個百分點。

    而9月22日的A股市場中，貴金屬個股漲幅也十分亮眼，截至當日收盤，貴金屬行業板塊以6.18%的漲幅遠遠領先其他行業板塊，成分股中，湖南白銀、中金黃金、曉程科技三只個股均收漲9%以上；其余8只個股漲幅也在3%以上。

    為何此輪白銀漲幅會超過黃金，金信期貨認為，金銀比價揭示白銀補漲空間；截至目前，金銀比仍在85：1附近的高位區間震蕩，而該比值的歷史長期中值約為55：1至60：1，在上一輪貴金屬牛市中（2011年），該比值曾一度跌破30：1；極高的金銀比意味著相對于黃金，白銀價格處于歷史性的低估狀態。在黃金牛市得到確認后，市場資金必然會尋找更具性價比的投資標的，白銀的“補漲”行情幾乎是歷史必然，一旦金銀比從當前高位向歷史中值修復，即便金價維持橫盤，白銀也能大幅上漲。

    正信期貨認為，白銀迎來“黃金時刻”，原因不止美聯儲降息。驅動此輪白銀價格上漲的核心邏輯，一方面在于白銀與黃金共有的金融、貨幣和避險屬性，驅動白銀隨金價延續漲勢；另一方面白銀受益于其特殊的工業屬性，在金銀比維持高位和結構性短缺的供需格局下，使得白銀近期表現比黃金更優、漲幅更大。

    在工業應用方面，前海開源基金首席經濟學家、基金經理楊德龍對《證券日報》記者表示，白銀在太陽能電池等清潔能源技術中的工業用途較大，使用價值也消耗了一部分白銀。這一背景下，今年白銀市場或將連續第五年面臨供應短缺。投資者近期紛紛涌入以白銀為支撐的ETF，其持倉量在8月份實現連續第七個月增長。這導致倫敦市場可自由流通的白銀庫存持續下降，引發市場供應持續緊張；這也是推動白銀漲幅超過黃金的原因之一。

    而在金信期貨看來，9月18日美聯儲宣布降息25個基點，符合市場預期，預計美聯儲未來繼續降息的趨勢依然不變，驅動本輪黃金及白銀牛市的核心因素也未改變。中長線看“黃金搭臺，白銀唱戲”，黃金穩步上漲，白銀也將迎來主升浪。他們認為國際白銀有望劍指50美元/盎司的歷史高位而國內白銀有望沖破11500元/千克至12000元/千克的區間。

    眾和昆侖（北京）資產管理有限公司董事長柏文喜對《證券日報》記者表示，從短期來看，目前美聯儲降息或已被市場充分計價（年內仍預期75bp），若10月美國核心通脹高于預期或地緣局勢緩和，金價可能出現“買預期賣事實”的回撤；不過美聯儲已進入降息周期，實際利率中期仍向下，未來金價回調幅度將有限。

（編輯 賀俊）