多家游戲上市公司今年第三季度業績不佳。三七互娛和世紀華通第三季度凈利增速降至個位數，吉比特盡管維持兩位數增速，但與市場預期仍存在一定差距。

    業內人士指出，今年年底及明年年初各大游戲廠商將上線數款重磅游戲大作，有望推動明年上半年行業收入增長。

    業績增速放緩

    作為A股游戲板塊領頭羊，三七互娛前三季度實現營業收入112.9億元，同比增長18.09%；歸母凈利潤為22.6億元，同比增長45.27%。其中，第三季度收入同比下降5.39%，歸母凈利潤同比增長7.22%。某華東券商傳媒分析師指出，由于《榮耀大天使》上線延遲，三七互娛第三季度業績增速放緩。

    老牌游戲廠商世紀華通前三季度實現營收117.69億元，同比增長7.63%；歸母凈利潤24.46億元，同比增長21.73%。不過，第三季度歸母凈利同比增長僅1.48%。作為世紀華通旗下重要IP，《龍之谷2》今年7月9日上線以來表現不及預期。七麥數據顯示，《龍之谷2》上線之初在暢銷榜排名最高為第10名，后續一路下滑，截至11月1日，排名跌至109位。

    完美世界前三季度實現營收80.62億元，同比增長38.71%，歸母凈利潤為18.07億元，同比增長22.44%。其中，第三季度實現營收29.18億元，同比增長35.37%，實現歸母凈利潤5.36億元，同比增長17.74%。

    相比上半年，完美世界第三季度業績增速略有下滑。華東某基金研究員告訴中國證券報記者，此前市場對完美世界第三季度的業績增速預期在15%-20%，期內上線的《新神魔大陸》產生遞延收入，或影響業績表現。另一位券商傳媒分析師指出，《新神魔大陸》前期投入較大，導致利潤不佳。

    吉比特前三季實現營收20.5億元，同比增長31.79%；歸母凈利潤為7.95億元，同比增長18.62%。其中，第三季度歸母凈利達2.45億元，同比增長19.65%。中國證券報記者了解到，吉比特的第三季度業績仍不及市場預期，有基金研究員給出的預期增速為20%-30%，而券商傳媒分析師則給出30%-50%。

    對于第三季度的業績表現，廣發證券指出，高毛利率的產品《問道手游》流水下滑；今年二季度公司開始將代理游戲的CP分成支出不作攤銷，直接確認為當期營業成本；9月份新游戲上線導致授權金攤銷增加。

    流量成本增加

    近期，三七互娛、完美世紀、吉比特等游戲龍頭股價表現不佳，市場關注游戲流量成本增加，擔憂出現增收不增利的情況。

    上海某券商傳媒分析師柏駿（化名）表示，在一些節假日或特殊時期成本可能上升，整體上升幅度有限。流量成本上升與越來越多廠商選擇“買量投放+品牌推廣”等多種方式有關。今年以來，每個月新增投放游戲數量遠高于去年同期，需求持續提升，而頭部媒介渠道有限。

    不過，買量增多并不意味著成本一定增加。買量數據檢測機構DataEye董事長汪祥斌近期指出，買量成本提升程度要具體看題材，如果競爭壓力較大，提升就較多；競爭壓力較小，價格會保持穩定。

    柏駿認為，成本上升是全行業需要面對的問題。優秀的游戲產品不用過多擔心這個問題，因為收入持續上升。

    三七互娛近期在調研紀要中表示，產品駕馭能力強的廠商才能脫穎而出，占據流量優勢。目前，伴隨長尾小廠商的退出，頭部優質內容廠商的市占率仍在不斷提升。公司具備的用戶理解力、強大的研發能力，能夠保證產品精準滿足目標用戶的需求。

    新品值得期待

    受益宅經濟發展，手游行業今年一季度收入創近年來新高。某資深券商傳媒分析師金凱（化名）告訴中國證券報記者，目前市場情緒不佳。由于今年一季度基數高，市場認為明年一季度行業增速有壓力。

    柏駿表示，未來在大廠商重點新產品上線的帶動下，行業規模仍會穩步向上，手游行業第一季度與第三季度規模相差45億元左右，即一個月多15億元流水增量即可超越。今年年底及明年年初各大游戲廠商將上線數款重磅游戲大作，有望推動明年上半年收入增長。

    10月16日，國家新聞出版總署公布了今年10月份首批國產游戲版號，其中包括三七互娛的重要自研游戲《榮耀大天使》。前述華東券商分析師指出，《榮耀大天使》是三七互娛的傳統優勢品類，已經過多代產品迭代，品質持續提升，上線后有望突破該品類的新高度，帶來較大的收入和利潤增長。

    其他游戲廠商的產品儲備也值得期待。完美世界的《夢幻新誅仙》《戰神遺跡》《幻塔》等數款移動游戲正在研發過程中。世紀華通儲備的《慶余年》《傳奇天下》《小森生活》，吉比特的《一念逍遙》和《摩爾莊園》市場熱度較高，流水表現值得期待。此外，掌趣科技的《街霸：對決》定檔11月26日上線。凱撒文化和字節跳動合作的《火影忍者》正在等待版號。