中國保險資產管理業協會副秘書長 劉傳葵

    12月28日，在證券日報社主辦、海通證券協辦的“2018年全球私募基金峰會”上，中國保險資產管理業協會副秘書長劉傳葵表示，“整體來看，保險資金運用穩健，資金規模持續增加，與金融各子行業一道成為經濟社會發展的重要支持力量。”

    從險資與私募基金合作來看，劉傳葵提到，雙方有廣闊的合作空間，對于保險資金與私募基金的合作，近年來政策面積極嘗試并加大支持力度。未來保險資金將與大資管各業迎來更廣泛的合作機遇。

    政策面積極支持險資與私募基金合作

    從資金的體量看，截至2018年10月份，保險資金運用余額達到15.79萬億元，比年初增長5.84%。從大類資產配置看，銀行存款達到2.2萬億元，占比14.05%；債券55684.84億元，占比35.26%；股票和證券投資基金20054.68億元，占比12.7%；其他投資59992.14億元，占比37.99%。

    劉傳葵表示，上述提到的險資投資結構，與私募基金相關的主要有三個方面，一個是保險資金的境外投資，目前大約接近三千億元人民幣，與海外私募機構有諸多業務合作；一個是保險資金的對外委托管理，目前主要是委托給認可的公募基金、證券公司管理，在債券投資、股票和證券投資基金等投資項下均有涉及，對如何進一步打開保險資金與私募證券投資基金的業務合作值得我們共同努力與期待；目前更主要的是私募股權基金領域的合作，更多體現在保險資金的其他投資項下，這也是我后面主要闡述的方面。

    從服務實體經濟來看，保險資管產品注冊制的改革大幅提升了發行效率，截至2018年10月，累計發起設立各類債權、股權投資計劃983項，合計備案（注冊）規模2.35萬億元，主要投向基礎設施建設和民生工程，其中支農支小融資業務累計放款180多億元，參與市場化債轉股項目落地總金額600多億元，參與長租公寓首單200億元也已經落地，這些投資取得了社會的積極評價。整體來看，保險資金運用穩健，資金規模持續增加，與金融各子行業一道成為經濟社會發展的重要支持力量。

    劉傳葵認為，保險資金具備資金期限長的重要特性，也具備機制上的極大靈活性，是一種友好的資金、開放的資金，包括在股市的“壓艙石”角色、資金委托管理的做法、近期積極建立“紓困基金”等，無不是這一特性的體現，因而容易和包括私募基金在內的各類資管主體展開業務合作。保險資金是一種長期資金，從資金來源上保障了資金的長期性穩定性，以壽險產品為例，一般期限通常在10年以上，有些長達二三十年，這是其他資金無法比擬的獨特優勢，因而從投資期限而言，保險資金可以支持長期的投資項目，或者穿越周期支持所投資的標的。保險資金投資模式靈活多樣，具備機制、方式創新的良好稟賦，為與私募基金在內的各類資管主體合作具備了良好基礎。

    它在產品形式上，可以通過基礎設施投資計劃、不動產投資計劃、項目資產支持計劃、保險私募基金等投資產品對接具體融資項目；在投資方式上，它可以根據不同融資需求和風險偏好選擇債權、股權和股債結合等多種形式；在交易結構上，它逐步從債權、股權等向股債結合、優先股、基金等更為靈活的交易結構發展。這些既充分演繹了保險的金融屬性與特征，又密切結合了實體經濟的要求與需求，增強了保險資金對于合作方需求的契合度。

    劉傳葵強調，其實，對于保險資金與私募基金的合作，政策面是積極嘗試并加大支持力度的。保險資金在與私募基金的合作上，服務實體經濟建設的大方向上，具有政策支持的力度和廣闊合作空間。

    險資投資私募基金有策略與戰略意義

    “目前，有超過100家的保險機構投資了120多家私募股權投資基金管理公司，設立了230多支基金，累計投資規模超過5000億元，已經成為私募股權基金市場的重要機構投資者。并且，另類投資占比的上升是近年來的資管機構投資的重要特點，中外概莫能外，這顯然有利于今后保險資金與私募基金合作空間的進一步拓寬。”劉傳葵提到。

    “保險資金投資私募基金，及加強合作，具有策略與戰略的意義。”劉傳葵表示。

    就策略而言，保險資金是私募基金理想的資金來源之一，保險資金參與私募基金也有利于有利于拓寬資金運用渠道，優化保險資產配置結構，分享經濟轉型升級成果，改善投資收益，有利于創新投資方式，分散投資風險，提高資金運用效率。

    就戰略意義而言，保險資金通過私募股權基金將資金投入實體經濟和高科技企業，是價值創造者和新經濟的推動者，對實體經濟而言有利于緩解當前創業企業和中小微企業融資難、融資貴、融資期限短的問題，減輕發展壓力，也有利于發揮機構投資者導向作用，引導資金投向國家支持的戰略性新興產業，凸顯在復雜經濟背景下的保險資產管理業的行業責任與擔當。

    今年4月份，《資管新規》的正式出臺，在制度進一步規范的背景下，私募股權基金將迎來新一輪發展機遇，也為保險資金與私募基金的合作提供了新的機遇；由于《資管新規》規定一些資管主體不得投資未上市股權（除法律法規另有規定外）或可能受到一些約束，保險資金將越發被私募基金所加強重視，為私募基金開展資產管理業務提供了更堅實的基礎。未來保險資金將與大資管各業迎來更廣泛的合作機遇。

    最后，劉傳葵表示，在2019年即將到來之際，他衷心期待包括私募基金在內的各類資管主體，加強對保險資金的研究與關注，保險資金也與各類私募基金等資管主體有更多、更務實的合作，共同促進大資管市場的合作與繁榮。