香港恒生指數過去一周出現向上突破趨勢，重上10日、20日及50日等主要平均線，短線若守穩26000點仍可看高一線。港股11月收官理想，結束了月線六連跌，全月累計漲幅超過6%，對12月行情形成正面效應。短期投資者需留意外圍消息面動態，若無大利空出現，恒指有機會順勢站上27000點水平。

    上周港股走出積極行情，更多地是受藍籌股自身走強提振，畢竟在連續下跌6個月之后，已累積不少反彈動能。尤其騰訊股價顯著轉強，11月累積反彈幅度超過一成半，上周四更一度重返320港元，帶動當日恒指也曾逼近27000點關口。不過，市場情緒也非絕對樂觀，大市交投仍相對保守，至上周五成交額方回到千億港元水平。而且，滬市港股通資金流上周出現持續凈流出，例如北水資金趁高套現騰訊，上周四單日出現超過7億港元的凈賣額。

    港股11月在震蕩中反復抬升，一度走出獨立行情，但想徹底扭轉過去幾個月的調整格局，并繼續向上還需要外圍市場配合。上周美股觸底反彈，美聯儲傳遞“鴿派”言論利好市場氣氛，緩解全球市場緊縮壓力，也對港股帶來正面指引。但市場對美聯儲12月加息仍有較大共識，僅憧憬明年加息節奏或放緩，上周美國10年期國債收益率曾跌破3%，美元指數也反復跌落97關口。內地A股上周僅小幅收漲，未擺脫底部整理態勢，不過陸港通資金流顯示資金在積極北上，單是滬股通全周即有約百億元凈流入資金。

    看恒指牛熊證資金流方面，截至上周四的過去5個交易日，恒指牛證合共獲得約7637萬港元資金凈流入，恒指熊證也累計約1.75億港元資金凈流入，有反手部署空單需求。街貨分布方面，截至上周四，恒指牛證主要在收回價25700點至26200點之間，過夜街貨相當約3410張期指合約；恒指熊證街貨分布在收回價26900點至27300點之間，相當約3054張期指合約。

    個股資金流數據方面，騰訊的相關認購證過去一周出現約1.23億港元資金凈流出，同時，牛證亦有約2050萬港元資金凈流出；反觀，看空騰訊的資金進場部署空倉，認沽證及熊證分別獲得約1.05億及4，210萬港元資金凈流入。至于平保及美團，相關認購證及牛證分別獲得約3000萬及1780萬港元資金凈流入。

    權證引伸波幅方面，指數權證引伸波幅普遍上升，以三個月貼價場外期權為例，恒指的引伸波幅上升0.6個波幅點至21.9%，國企指數的引伸波幅上升0.1個波幅點至23.2%；個股板塊方面，信息科技股騰訊的引伸波幅下跌約0.7個波幅點至34.1%；國際銀行股匯豐的引伸波幅微升約0.1個波幅點至20.8%；港交所的引伸波幅下跌約0.8個波幅點至25.9%。

    近期期權市場的引伸波幅維持較高水平，與大市及相關正股近期波幅收窄的情況有背馳的跡象，投資者憂慮大市或再次轉趨波動。權證部署策略上，條款選擇上主要考慮時間值損耗方面，不宜挑選年期較短的條款。此外，在行使價選擇方面也要審慎，盡量避免過于價外，例如價外10%以上的條款，這類價外證的價格變化敏感度較低，需要正股變動較多的情況下才能令權證價格變動一格，日內操作爭取利潤的難度很高。不過，若選擇價格變動較敏感的貼價或價內條款部署時，也要留意其波動性較大的風險，在入市資金上調節至適合投資者本身能承擔的風險。