林隆鵬

    從近兩周主題板塊的市場表現，以及資金流入維度來看，我們發現，一方面，在A股入摩，白馬股迎來增量資金的預期下，MSCI概念股表現活躍；另一方面，政策類主題如粵港澳自貿區、北部灣自貿區等也重新走強。此外，一些小主題如啤酒、鋰電、醫療、獨角獸概念同樣表現活躍。我們認為，今年估值驅動會強于去年，主題投資有望重回活躍。

    周末，中美就經貿磋商發表聯合聲明。聯合聲明提到，雙方將在諸多領域加強經貿合作。經過幾天緊張的磋商，中美雙方最終達成了不打貿易戰的共識，可以說，這是一次積極、務實、富有建設性和成果的訪問。對A股市場而言，近期壓制風險偏好的主要因素出現緩和，有利于市場風險偏好的階段性提升。

    近期A股市場有利因素正在不斷累積，具體包括：海外風險因素緩和、外部增量資金入市、富士康即將在A股上市、資管新規過渡期延長、以及部分新產業的微觀表征走強（如新能源汽車銷量超預期）。內外利好共振的市場環境，有利于主題投資的活躍。投資者需要重視當前的主題投資機會，具體有“高質量發展”、“改革開放”及“世界杯”等三條投資主線。

    主線一，關注高質量發展。中國經濟已邁向高質量發展的新時代，新時代經濟特征由高增長轉向高質量增長。當下，核電板塊受事件驅動，迎來較好投資時機。4月23日的中央政治局會議時隔三年再提“擴大內需”。同日，國家能源局核電司曾亞川司長表示，三代核電已具備批量建設條件。核電“十三五”目標明確，到2020年中國在運和在建核電裝機容量要達到8800萬千瓦，目前距離2020年裝機缺口在3000萬千瓦，后續完成“十三五”目標，保守估計每年裝機6-8臺，直接拉動投資2000億元，對應年均約500億元的設備投資。核電行業招標加快，國內行業龍頭公司業績有望獲得提振。

    主線二，關注改革開放。中美經貿磋商聯合聲明中提到的增加對美進口，也是開放的一部分，疊加國內改革政策頻繁出臺，A股市場風險與機會并存。隨著改革開放步伐的加快，各行業均迎來洗牌過程，有核心競爭力、能在全球化競爭中脫穎而出的企業將迎來更大的發展機遇。因此，盡管有些行業短期會有陣痛，但有利于倒逼企業向高質轉型。從地域來看，上海和海南最為受益。上海市政府2018年工作報告指出：“積極探索自由貿易港建設，舉全市之力辦好中國國際進口博覽會”。我們認為，上海具備發展自由貿易港的先發優勢，政策落地概率較大。而《關于支持海南全面深化改革開放的指導意見》的發布，將海南定位為全面深化改革開放試驗區、國家生態文明試驗區、國際旅游消費中心、國家重大戰略服務保障區，更是彰顯我國對海南發展的重視以及通過海南的開放實現全球化戰略的決心。所以，上海和海南是改革開放主題最為重要的區域。

    主線三，關注世界杯。2018年世界杯將于6月14日-7月15日在俄羅斯舉行。從播出時間來看，相比于韓日世界杯主要集中在白天，以及德國、南非、巴西主要集中在凌晨，本屆世界杯有相當場次的比賽將在晚間黃金檔直播，更加貼合國人的收視習慣。龐大的流量使得世界杯主題成為商家的必爭之地，四年一度的盛宴也將為A股市場相關細分板塊帶來投資機會。按照歷屆世界杯主題的炒作規律，投資者可關注消費板塊中的啤酒，世界杯期間彩票銷售表現好于平常的體彩概念，賽事轉播與廣告等相關標的，以及受益于俄羅斯11個城市出境游需求井噴的旅游板塊。

    （作者單位：國泰君安證券）