“五一”小長假期間，外圍股市表現平穩，港股大漲，恒生指數本周一大漲1.74%，金融地產等藍籌股普遍跑贏大市。

    分析人士認為，港股大漲或為節后A股回暖注入動力，而A股估值已經回到歷史中低位，外加在6月份MSCI即將納入A股等利好消息提振下，A股底部相當堅實，系統性風險有限。

    港股大漲金融地產板塊表現亮麗

    4月30日，港股大漲，金融地產板塊表現亮麗。截至當日收盤，恒生指數報收于30808.45點，漲幅1.74%；國企指數報收于12331.39點，漲幅2.19%，主板成交額達936億港元。

    中資銀行股和中資保險股板塊漲幅居前。其中，招商銀行H股漲近6%，農業銀行H股漲逾3%，建設銀行和工商銀行H股均上漲超過2.95%，中國人壽H股上漲2.74%，中國平安H股上漲0.98%。中資券商股也普遍上漲，中信證券和中國銀河H股均漲逾5%。此外，博彩、燃氣、中資地產股等板塊也均取得不錯漲幅。

    港股大漲的背后是全球資金的不斷流入。資金流向檢測機構EPFR的數據顯示，在4月19日到4月25日的一周時間中，約有7.8億美元海外資金流入港股市場，為連續第11周凈流入。自2017年2月以來，共有約371億美元資金流入港股。

    美股方面，北京時間周一晚間，受科技股板塊領跌影響，美股高開低走，三大股指集體收跌——道瓊斯指數收報24163.15點，跌0.61%；納斯達克綜合指數報7066.27點，跌0.75%；標普500指數報2648.05點，跌0.82%。

    分析人士認為，相較于美股，A股和港股的聯動性更強，港股在A股休市期間的大漲預計將為節后A股回暖注入一定動力。不過投資者也應注意，A股有其自身獨立性。

    低估值和增量資金或支撐A股修復

    展望后市，機構人士認為，A股的估值已位于歷史中低水平，繼續大幅下行的空間有限，海外資金增配A股以及長線資金入場將成為藍籌股修復的動力。

    從估值角度來看，聚源統計數據顯示，目前滬深300的動態市盈率為12.7倍，上證50的市盈率為10倍，中小板的市盈率為34倍，整個A股市場的市盈率為17倍。分析人士認為，在此估值水平下，風險已經基本得以釋放，盡管外圍環境變化存在不確定性，但A股出現系統性下跌的概率不大。

    增量資金方面，有機構人士表示，MSCI預計在5月中旬宣布A股納入名單，并于6月1日開始正式納入A股，預計有1000億元海外資金會在6月1日前后一段時間內流入A股市場。中信證券表示，EPFR數據顯示，自今年2月A股調整以來，海外機構增配A股92.6億美元，借道北向通道凈流入386億元。海外資金一直是增量配置A股的重要力量，海外資金持有境內股票占流通盤的比例，在2017年已經從1.6%上升至2.7%，預計2018年年末會上升至3.5%。外資的持續流入會成為支撐A股特別是藍籌股修復的重要力量。

    同時，A股有望迎來新的長線資金。5月1日起，上海、福建和蘇州工業園區等地率先試點個人稅收遞延型養老保險產品。分析人士表示，養老稅收遞延是重大突破，可能會改變居民的養老投資模式，作為社保和企業年金之外的“養老第三支柱”，可能會在中長期發揮遠超預期的作用，對資本市場長期穩定發展有著重要意義。

    具體到操作層面，安信證券策略團隊認為，進入5月，在經濟預期平穩、中小企業部門結構性改善、流動性預期和風險偏好出現環比反彈等環境下，預計市場將整體修復，成長股表現或更強。建議重點關注軍工、醫藥（創新藥生物科技等）、計算機、新能源、半導體、傳媒等行業，并戰略性看好創業板指數。

    國金證券策略分析師認為，根據A股上市公司年報與一季報透露的各行業盈利狀況來看，選擇優質成長股成為當前主要策略之一。從一季報行業盈利改善程度來看，醫藥、通信、傳媒、計算機、電氣設備等成長性行業盈利改善相對較為明顯。主題投資方面，繼續看好自主可控、軍工、工業4.0、新能源等領域。