近日，中證金融研究院首席經濟學家潘宏勝就三季度宏觀數據接受記者采訪，以下為問答實錄：

    問：前三季度主要宏觀經濟數據近期發布，如何看待當前的經濟形勢？有哪些值得注意的新變化？

    答：前三季度，穩增長政策持續發力顯效，我國經濟運行總體上穩中有進，GDP增長4.8%，來之不易。其中，9月份一些指標有所好轉，市場預期改善，經濟運行的積極因素增多，一些變化值得關注。

    一是生產端增長態勢較好。前三季度，規上工業增加值同比增長5.8%，增速較2023年全年加快1.2個百分點。9月份，規模以上工業增加值同比增長5.4%，增速較7月至8月均值加快0.6個百分點。其中，新能源汽車、集成電路產品產量同比分別增長48.5%、17.9%，增速均較7月至8月份有所回升；服務業生產指數同比增長5.1%，增速較7月至8月均值加快0.4個百分點。從上市公司看，前三季度，近六成已披露的上市公司汽車產量同比保持增長，18家汽車行業上市公司汽車產量共686.8萬輛，同比增長32.8%。

    二是社會消費和市場銷售穩步改善。前三季度，社會消費品零售總額同比增長3.3%。其中，9月份同比增長3.2%，增速較7月至8月均值加快0.8個百分點。升級類商品銷售良好，電器和音像器材類、通訊器材類、體育娛樂用品類商品零售額分別增長20.5%、12.3%和6.2%。截至2024年10月16日，192家上市公司已發布前三季度業績預告，預計盈利的占比達84%，有色金屬、交通運輸、公用事業、基礎化工、電子等行業居前。

    三是新質生產力加快發展。前三季度，制造業投資和高技術產業增加值同比分別增長9.2%和9.1%，增速分別高于同期固定資產投資完成額和全部工業增加值5.8和3.3個百分點。其中，9月份高技術產業增加值同比增長10.1%，增速較7月至8月均值加快0.8個百分點。上半年，1860家戰略性新興產業上市公司上半年合計研發費用同比增長11.9%，研發強度中位數為6.5%，較上年提高0.1個百分點；營收同比增長4.9%，其中生物產業、新一代信息技術產業上市公司營收增速分別達10.6%和9.3%。

    問：近期有關部門陸續出臺了一系列政策舉措，如何看待政策出臺的背景？“政策組合拳”有什么特點和不同？

    答：今年以來，國內經濟運行整體呈穩中向好的態勢，但回升基礎尚不穩固，尤其是7月份、8月份以來，工業、投資、消費等一些經濟指標出現波動，部分行業企業生產經營困難，一些領域的風險隱患較大，經濟下行壓力加大。在這個背景下，黨中央、國務院果斷加大逆周期調節，在有效落實存量政策的同時，推出一攬子增量政策，及時改善市場預期，增強市場信心，推動經濟持續回升向好。從內容看，這次的“組合拳”是前期存量政策的延續延伸，但著力點、系統性、針對性和力度上有著鮮明特點。

    一是精準發力，系統性和針對性強。這次的政策不是單打一，而是瞄準當前社會和市場普遍關注的有效需求不足、債務壓力、房地產市場調整、股市低迷等痛點難點，出臺了擴內需、化債、穩樓市、提振股市等系列務實舉措。比如，針對樓市持續偏弱，全面取消住房限購、限售、限價等政策，降低存量房貸利率，新增實施100萬套城中村改造和危舊房改造，年內將房地產“白名單”項目的信貸規模增至4萬億元，通過專項債支持土地儲備、收購存量房用作保障性住房等。

    二是明顯加力，逆周期調節的力度大。政策組合拳的不少內容和力度超出此前的市場預期。比如，擬一次性增加較大規模債務限額置換地方政府存量隱性債務，加大力度支持地方化解債務風險。這些舉措在減輕地方政府債務壓力的同時，也有助于從體制機制上進一步規范和強化債務管理。又如，降低存款準備金率，實施有力度的降息，創設證券基金保險公司互換便利、股票回購增持再貸款，發行特別國債支持國有大型商業銀行補充核心一級資本，著力引導中長期資金入市，大力支持上市公司并購重組，等。這些舉措將為宏觀政策實施、經營主體投融資和生產經營等創造更有利的貨幣金融環境。

    三是協同用力，增強宏觀政策取向的一致性。這次的財政、金融、房地產等增量政策的發布和解讀大多是多個部門相關負責人同場，相關政策同向發力，充分體現了跨部門在政策目標、工具、力度、時機、節奏等方面的協同性和匹配性。可以看到，相關政策公布后，政策文件、實施細則和實際操作等很快就發布并組織實施，落實的效率高、節奏快、可及性強。相信后續還會有相應的效果檢視評估，以不斷優化和提高政策的有效性。

    問：如何看待一攬子政策措施對四季度宏觀經濟和資本市場運行的預計效果？

    答：目前看，一攬子政策措施的實施效果正在逐步顯現，10月份以來，瀝青生產、高爐開工率提高，水泥、煤炭等商品價格回升，一線城市的房地產市場銷售和價格回暖，“十一”黃金周國內出游人數和花費穩步增長，不少市場機構上調對2024年中國經濟增速預測。當然，當前經濟下行壓力是內外部環境變化和周期性、結構性和體制性等多重因素共同作用的結果，對此應全面、冷靜、客觀看待。下一階段，存量措施有望加快實施，一攬子增量政策措施漸次落實，將有效提振投資和消費信心，推動房地產企穩回升，增強經濟增長動能，經濟回升向好趨勢有望持續鞏固，確保全年經濟發展預期目標的實現。

    提振資本市場是一攬子增量政策實施的主要內容之一，目前效果已初步顯現。9月24日至10月18日，上證綜指、深證成指分別累計上漲18.6%和28.1%，市盈率分別提高1.6倍和3.1倍，A股主動型外資結束連續14個月凈流出而轉為凈流入，日成交金額從此前約5000億元回升并穩定保持在1萬億元以上，企業估值、市場信心、交易活躍度都得到明顯修復和抬升。下一階段，一攬子政策貫徹落實將有力地促進經濟增長，進一步提振市場信心，經濟向好、投資者信心回升、市場生態好轉有望相互促進并形成正反饋，繼續推動資本市場平穩運行和回暖向好。

    （個人觀點，不代表所供職單位意見）

（編輯 喬川川）