■擇遠(yuǎn)

    美國(guó)明晟公司（MSCI）15日公布半年度指數(shù)審議結(jié)果，234只A股公司被納入MSCI指數(shù)體系。這些公司將以2.5%的比例被納入，調(diào)整后市值分別占MSCI中國(guó)指數(shù)和MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的1.26%和0.39%。

    此舉意味著A股“入摩”的腳步再進(jìn)一步。在我國(guó)金融開(kāi)放提速的背景下，未來(lái)海外資金將成為A股市場(chǎng)重要的資金邊際變量，MSCI中國(guó)指數(shù)將成為全球市場(chǎng)重要浮標(biāo)。

    筆者認(rèn)為，首批納入指數(shù)的股票作為A股優(yōu)秀標(biāo)的代表，其象征意義較大。這些股票將有望享受納入之后帶來(lái)的增量資金涌入，對(duì)之后的表現(xiàn)會(huì)帶來(lái)正向的推動(dòng)作用。但是，對(duì)于被納入MSCI指數(shù)體系的234只股票而言，我們沒(méi)必要過(guò)度地去炒作，而是要將它們放在整個(gè)A股市場(chǎng)的大環(huán)境中去看待，要認(rèn)識(shí)到，對(duì)海外投資者而言，未來(lái)A股將成為他們的股票池或者作為資產(chǎn)配置的主要板塊之一。

    A股納入MSCI意義重大。首先，將為A股市場(chǎng)帶來(lái)增量資金。至于具體有多大的量，不同的機(jī)構(gòu)所預(yù)測(cè)的值也略有不同，但總體來(lái)看相差并不大。

    比如，申萬(wàn)宏源測(cè)算，按照5%的市值納入因子，2018年被動(dòng)增量資金可能達(dá)到1000億元左右，而在更遠(yuǎn)的未來(lái)，100%納入將吸引1.8萬(wàn)億元左右的增量資金；瑞銀證券估算，首次納入有望為A股市場(chǎng)帶來(lái)185億美元凈流入，這只是一個(gè)開(kāi)始，今后幾年A股在該指數(shù)中的比重會(huì)持續(xù)上升。

    納入MSCI的另一個(gè)重大意義，意味著我國(guó)資本市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放再次邁出重要一步。

    如今，A股正日益發(fā)展成為全球資本市場(chǎng)不可忽視的重要組成部分。這與中國(guó)資本市場(chǎng)不斷推進(jìn)對(duì)外開(kāi)放是密不可分的。而資本市場(chǎng)的開(kāi)放程度正是能否吸引外資大量進(jìn)入的關(guān)鍵。

    最近一段時(shí)間，A股市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放步伐不斷加快：內(nèi)地與香港股市互聯(lián)互通額度擴(kuò)大四倍、放寬外資持有證券公司股權(quán)比例上限……這些舉措，有助于打造一個(gè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的金融市場(chǎng)。可以期待的是，隨著未來(lái)更多開(kāi)放舉措的陸續(xù)落地、實(shí)施，A股市場(chǎng)的全球價(jià)值屬性將會(huì)得到進(jìn)一步拓展。

    從長(zhǎng)期來(lái)看，資本市場(chǎng)加大對(duì)外開(kāi)放是大勢(shì)所趨，這將逐步改變A股市場(chǎng)的游戲規(guī)則。特別是隨著越來(lái)越多的海外投資者進(jìn)入A股市場(chǎng)，必將促使A股市場(chǎng)的投資氛圍變得更為成熟、理性。