本報記者 王寧

    今年以來，滬銅期價整體維持走強(qiáng)格局。近日，主力2601合約創(chuàng)出上市以來新高，持穩(wěn)于9.2萬元/噸一線上方，年內(nèi)最大漲幅達(dá)到31%。上海文華財經(jīng)資訊股份有限公司（以下簡稱“文華財經(jīng)”）數(shù)據(jù)顯示，截至12月5日，年內(nèi)滬銅沉淀資金量增加284億元。

    多位受訪人士向《證券日報》記者表示，對于交易者而言，雖然滬銅期價年內(nèi)始終保持走高態(tài)勢，市場逐漸形成長期上漲共識，但短期波動或難免，建議交易者以逢低做多策略為主。

    從國際市場表現(xiàn)來看，今年以來，倫敦金屬交易所（LME）3個月期貨合約價格整體維持上漲勢頭。北京時間12月7日，截至記者發(fā)稿，期銅3個月合約持穩(wěn)于1.17萬美元/噸，創(chuàng)出自上市以來新高，年內(nèi)最大漲幅為44.44%。

    國內(nèi)滬銅期貨同樣保持強(qiáng)勢格局。截至12月5日，滬銅主力2601合約盤終報收于9.238萬元/噸；12月4日，該合約創(chuàng)出上市以來新高，達(dá)到9.291萬元/噸。

    從資金面來看，滬銅期貨受到各方資金青睞。文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，滬銅期貨年初沉淀資金量為261億元，截至12月5日，該合約沉淀資金量達(dá)到545億元，年內(nèi)增長284億元，當(dāng)日凈流入資金超30億元，目前在商品期貨沉淀資金量榜單中排名第二，僅次于黃金期貨。

    在中衍期貨投資咨詢部研究員李琦看來，這反映出交易者結(jié)構(gòu)的明顯變化。包括海外對沖基金和國內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本等機(jī)構(gòu)投資者，正在基于長期結(jié)構(gòu)性缺口的邏輯加大銅資產(chǎn)配置。同時，為規(guī)避價格波動風(fēng)險，實(shí)體企業(yè)的套期保值需求也顯著增長。在機(jī)構(gòu)多頭與產(chǎn)業(yè)空頭并存的格局下，市場博弈更為復(fù)雜，價格波動可能加劇。

    分析人士認(rèn)為，后期交易者需密切關(guān)注幾個關(guān)鍵信號：一是庫存的變化與地域分布，庫存累積可能緩解市場緊張情緒；二是宏觀面與市場預(yù)期的偏差，尤其是國際宏觀面的變化；三是下游加工企業(yè)承受能力與采購節(jié)奏變化，若出現(xiàn)持續(xù)性的需求疲軟跡象，則需警惕價格逆轉(zhuǎn)風(fēng)險。

    對于近日國際銅價與滬銅期價聯(lián)袂創(chuàng)出歷史新高，李琦認(rèn)為，其上漲背后是供給收縮、需求擴(kuò)張和宏觀情緒共振的結(jié)果。具體來看，本輪上漲的主要驅(qū)動力是供應(yīng)嚴(yán)重緊縮預(yù)期支撐；其次，需求動能同樣強(qiáng)勁，例如全球能源轉(zhuǎn)型推動電網(wǎng)升級、新能源汽車、光伏風(fēng)電等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，對銅的消費(fèi)形成穩(wěn)定且持續(xù)的增長；最后，國際宏觀面的寬松交易環(huán)境，使得有色金屬板塊整體表現(xiàn)偏強(qiáng)，銅期價被推至歷史新高。

    銀河期貨銅研究員王偉告訴記者，近日LME銅期貨大幅注銷倉單，交割風(fēng)險累積，成為本輪期價上漲的關(guān)鍵支撐因素。同時，市場高度聚焦現(xiàn)貨端供應(yīng)緊張的變化，即便銅精礦供需基本面有所改善，市場對冶煉廠的實(shí)際開工和生產(chǎn)情況等仍存疑問。整體來看，市場對銅期價的長期上漲形成共識，資金大量入場，下游對銅價接受度不斷提高，價格快速拉升。不過，需求端對供應(yīng)的壓制反應(yīng)相對緩慢，短期波動或有所加大，建議交易者以逢低做多策略為主，謹(jǐn)慎追漲。

    此外，同屬有色金屬的滬鋁，目前沉淀資金量也達(dá)到146.49億元，12月5日當(dāng)日凈流出超10億元，躋身于“百億元級”梯隊。