本報記者 冷翠華

    險資長錢入市再迎利好消息。12月5日，國家金融監督管理總局（以下簡稱“金融監管總局”）發布《關于調整保險公司相關業務風險因子的通知》（以下簡稱《通知》），進一步釋放險資入市空間。

    受訪人士認為，該監管新政下調了相關業務的風險因子，將改善險企的償付能力充足率，有助于釋放險資入市空間，并對投資標的起到引導作用，更好落實“長錢長投”理念。同時，研究機構測算，調整相關業務風險因子后，若釋放的資金全部增配滬深300指數成分股，則對應的入市資金為1086億元。

    改善險企償付能力

    業內人士對記者表示，《通知》的發布是此前監管部門負責人相關要求的具體落地，將改善保險公司償付能力，支持其加大入市力度。

    今年5月7日，金融監管總局局長李云澤在國新辦新聞發布會上表示，充分發揮保險資金作為耐心資本和長期資本的作用，加大入市穩市力度，下一步將推出三條措施支持穩定和活躍資本市場。其中包括調整償付能力監管規則，將股票投資的風險因子進一步調降10%，鼓勵保險公司加大入市力度。此次發布的《通知》正是上述要求的具體落地。

    《通知》針對保險公司投資的滬深300指數成分股、中證紅利低波動100指數成分股以及科創板股票的風險因子，根據持倉時間進行了差異化設置。其中，保險公司持倉時間超過三年的滬深300指數成分股、中證紅利低波動100指數成分股的風險因子從0.3下調至0.27。該持倉時間根據過去6年加權平均持倉時間確定。同時，保險公司持倉時間超過兩年的科創板上市普通股的風險因子從0.4下調至0.36。該持倉時間根據過去4年加權平均持倉時間確定。

    天職國際會計師事務所保險咨詢主管合伙人周瑾對《證券日報》記者表示，《通知》從償付能力規則的角度給出激勵措施，根據股票的類型和保險公司持有的時長，降低相關的風險因子，減少資本占用。對于整體存在資本緊張的保險行業而言，此次調整將降低已有持倉的資本占用并提升償付能力充足率水平，從而騰挪出資本空間，進一步提升險資入市并長期持有的積極性。

    中泰證券非銀金融首席分析師葛玉翔對《通知》的影響進行了量化測算，他對《證券日報》記者表示，截至今年三季度末，險資投資股票的余額為3.62萬億元，假設其配置的滬深300指數成分股和中證紅利低波動100指數成分股占比為40%，配置的科創板股票占比為5%，同時符合本次《通知》要求的加權平均持倉時間標的為20%。經測算，考慮風險分散效應前靜態釋放最低資本為326億元，若這部分資金全部增配滬深300股票，對應入市資金（除以風險因子0.3）為1086億元。若不增配股票，則預計可改善行業償付能力充足率1個百分點。

    或繼續加倉權益資產

    此次發布的《通知》與此前監管支持險資入市的政策一脈相承，都是鼓勵險資加大投資力度、長期投資、耐心持有。

    為鼓勵險資更好發揮耐心資本和長期資本的作用，加大入市力度，2025年，我國陸續發布多項政策。例如，力爭大型國有保險公司從2025年起每年新增保費的30%用于投資A股；提高權益投資比例上限，最高可達保險公司上季末總資產的50%；進一步擴大保險資金長期投資的試點范圍；細化長周期考核機制等。

    某人身險公司投資負責人對記者表示，在低利率市場環境下，保險公司對提升權益類資產配置有潛在需求，而監管部門陸續發布的一系列政策，則從多個維度為險資加大入市力度創造了有利的環境。整體來看，預計未來險資仍將適度加大權益資產配置，并更加青睞投資與政策引導適配的投資標的。

    今年險企權益投資占比創下新高。截至三季度末，人身險公司和財產險公司投資于股票和證券投資基金的余額合計達5.59萬億元，占保險公司資金運用余額中的14.92%，余額規模和占比均創下2022年該數據披露以來新高。

    周瑾同時提示，險資加大權益資產配置也應特別關注風險，需做好三方面工作。首先，要做好自身的戰略資產配置，基于資產負債匹配的考慮，秉承長期投資和價值投資理念，科學決策股票的配置比例和倉位；其次，要審慎選擇股票標的，優先考慮過往分紅穩定，公司基本面向好，長期升值潛力大的股票，避免短期炒作題材，并做好充分調研和分析；第三，要提升自身風控能力，從制度、流程、數據、模型、考核等方面夯實投資風控體系，規范投資行為。