本報記者 楊笑寒

    7月3日，利安人壽保險股份有限公司（以下簡稱“利安人壽”）發布公告稱，其于7月1日買入江南水務股票110萬股，增持后公司共計持有江南水務股票4699.5391萬股，占江南水務總股本的5.03%，觸及舉牌線。

    今年以來，險資掀起新一輪“舉牌潮”。據《證券日報》記者梳理，年內險資共進行18次舉牌，已接近去年全年20次的舉牌次數。

    受訪專家表示，在新會計準則即將全面實施的背景下，通過舉牌上市公司，險企可選擇將投資標的記為長期股權投資并以權益法核算，從而穩定凈資產收益率、降低凈利潤波動。未來，險資舉牌有望逐步增多，并加大對收益穩定、成長性良好的優質企業的投資力度。

    穩定凈資產收益率

    公告顯示，利安人壽此次買入江南水務股票的資金來源為自有資金和保險賬戶責任準備金。參與前述舉牌交易后，以2025年7月1日江南水務股票收盤價5.3元/股為基準，利安人壽持有江南水務股票市值為2.49億元，占利安人壽上季度末總資產的比例為0.2%。

    江南水務同日發布的簡式權益變動報告書顯示，本次權益變動是利安人壽基于保險公司自身配置需求以及江南水務配置價值進行的長期投資。

    資料顯示，江南水務成立于2003年，主要經營自來水制售、排水及相關水處理業務、供水工程設計及技術咨詢、水質檢測、水表計量檢測，及對公用基礎設施行業進行投資等業務。目前，公司業務涉及供水、市政工程、環境產業、基金投資等領域，擁有全資子公司6家，參股公司8家，合伙企業1家。

    利安人壽舉牌江南水務，是今年以來險資加快舉牌進程的一個縮影。據記者梳理，年內共有8家保險公司對14家上市公司進行了舉牌，舉牌次數合計18次（部分險企對所持上市公司股份進行增持后多次觸發舉牌線）。

    險資舉牌頻次增加，與穩定凈資產收益率、降低凈利潤波動等因素有關。國金證券非銀首席分析師舒思勤認為，新會計準則全面實施在即，長期股權投資有利于穩定凈資產收益率（以下簡稱“ROE”）。當保險公司的持股比例大于20%，或者在實質上形成重大影響、對被投資企業具有共同控制（一般持股比例在5%以上，且派駐董事）時，保險公司可選擇將投資標的記為長期股權投資并以權益法核算，按照持股比例分攤被投資標的的凈損益，投資回報可視為被投資企業的ROE。因此，舉牌高ROE或者ROE穩定的資產有助于提升和穩定保險公司的整體ROE水平。在新會計準則下，保險公司資產端對權益市場敏感性提升，高ROE的長期股權投資資產在一定程度上也可穩定凈利潤。

    標的多具有高股息特征

    在舉牌標的方面，險資青睞銀行、物流、能源等行業的A股及港股上市公司，且大多具有高股息特征。具體來看，在險資的18次舉牌中，有9次標的是高股息紅利股的代表——銀行股。同時，還有5家上市公司的最新股息率（TTM）超過4%。

    此外，上述18次舉牌中，有14次標的為港股上市公司。

    東吳證券首席策略分析師陳剛認為，相比A股，當前港股紅利股在股息率方面更具吸引力。在此背景下，基于資產比價邏輯，港股市場的紅利資產對于內地投資者，尤其是對險資等可享受紅利稅豁免政策的機構投資者而言，具有顯著配置價值。

    展望未來，南開大學金融學教授田利輝認為，隨著市場形勢的好轉，未來險資舉牌有望逐步增多。險資可能會更加注重長期投資價值，加大對具有穩定收益和良好成長性的優質企業的投資力度。在國家戰略引導和市場發展等因素影響下，在高新技術、新能源、醫療健康等行業的布局有望給險企帶來較好的投資收益。