本報記者 梁傲男

    港股迎來了AI“雙重奏”！12月17日，北京智譜華章科技股份有限公司（以下簡稱“智譜”）通過港交所上市聆訊，邁出其登陸資本市場的關鍵一步。若后續進程順利，智譜有望成為“全球基座大模型第一股”。

    緊接著在12月17日晚間，上海稀宇極智科技有限公司（以下簡稱“MiniMax”）同樣通過了港交所上市聆訊，沖刺“全球多模態大模型第一股”。

    這意味著，被業界視為文本基座模型和多模態模型的兩大獨角獸，正式進入了赴港IPO的最后沖刺階段，預計最快將于2026年初登陸資本市場。

    兩大AI龍頭同獲阿里、騰訊投資

    智譜由清華大學研究人員于2019年創立，公司以“讓機器像人一樣思考”為愿景，專注于AGI的研發。據了解，智譜是國內最早啟動大模型研究工作的團隊，研發出基于自回歸填空的全國產預訓練架構GLM系列模型，適配了40余款國產芯片，為業內通用性最高的模型之一。

    據記者梳理，自成立以來，智譜已完成多輪融資，投資方包括高瓴資本、啟明創投、君聯資本等投資機構，以及美團、阿里、騰訊、小米在內的互聯網公司。

    今年3月初，智譜完成超10億元的戰略融資，參投方包括杭州城投產業基金、上城資本等；3月13日，珠海華發集團以5億元戰略投資智譜；3月19日，成都高新區以3億元戰略投資智譜；4月份，北京市人工智能產業投資基金追加投資智譜2億元；7月份，浦東創投集團和張江集團對智譜進行總額10億元戰略投資。數據顯示，智譜最新估值已達到400億元，也是大模型“六小虎”中首家啟動IPO流程的公司。

    緊跟智譜通過港交所聆訊的MiniMax，成立于2021年，由前商湯科技副總裁、商湯科技研究院副院長閆俊杰創立。公司從誕生之初就展現出強大的產品化與全球化基因，其聚焦于“模型—多模態—應用”的一體化發展，尤其在AI視頻生成、語音合成等多模態模型感知層面展現了強大的爆發力，其視頻生成模型“海螺AI”曾創下全球內容播放量紀錄。

    據公開信息，MiniMax在2025年7月份，基本完成新一輪近3億美元的C輪融資，投后公司估值超過40億美元，其股東包括阿里、騰訊、米哈游、高瓴、IDG、紅杉中國、經緯等頂級機構。

    持續輸出AI能力

    面對市場對AI企業盈利能力的關注，智譜CEO張鵬此前對記者透露：“截至12月份，公司面向開發者的軟件工具和模型業務收入已經獲得超過1億元的年度經常性收入。智譜目前正多元化自身營收結構，將模型應用及API（應用程序編程接口）放在優先位置，公司希望將API業務的收入占比提升至一半。”

    其海外布局也在加速，OpenAI發布的分析報告顯示，智譜正加快與多個國家政府合作的步伐，已經在馬來西亞、新加坡、阿聯酋、沙特等地落地大模型基礎設施，并通過與其他硬件廠商的合作提供本地化私有硬件解決方案。這種AI能力的輸出，不僅讓這些國家在數據安全和系統獨立性方面有了更多選擇，也反映出智譜試圖跳出傳統技術依賴路徑，以更低的部署成本和更靈活的模型適配能力，在全球新興市場中建立起智譜方案的替代邏輯。

    對于外界對AI過度投資而缺乏清晰盈利路徑的擔憂，張鵬認為，市場仍處于對高質量AI服務需求超過供給的階段，一個關鍵且緊迫的問題是，找到充分的推理資源來滿足激增的需求。

    同樣，出海也成為MiniMax營收主要來源，70%的收入來自海外市場。尤其是在美國，MiniMax旗下Talkie在美國青少年群體中極受歡迎，長期占據應用商店榜單前列，其用戶黏性和付費意愿遠超國內同類產品。

    據媒體報道，MiniMax在2024年的預期營收為7000萬美元，其中絕大部分貢獻來自AI虛擬伴侶應用Talkie。公開數據顯示，MiniMax的自研多模態模型及AI原生應用已累計擁有超過200個國家及地區的逾2.12億名個人用戶，覆蓋超過100個國家及地區的10萬余名企業客戶以及開發者。

    2025年為“開源年”

    作為國內業務規模最大的獨立大模型廠商，智譜從基座大模型的底層架構起步，堅持深度自研，確保完全自主可控。自成立以來，該公司陸續推出中國首個百億模型、首個開源千億模型、首個對話模型、首個多模態模型和全球首個設備操控智能體，打造了世界范圍內最為先進而全面的模型組合及智能體（AIAgent）產品。

    在12月8日至12月14日的一周內，智譜陸續發布了GLM多模態和智能體系列模型。12月8日，智譜上線并開源GLM-4.6V系列多模態大模型；12月9日，開源其核心AIAgent模型AutoGLM；12月10日，發布并開源GLM-ASR系列語音識別模型，并推出基于該系列模型打造的桌面端智譜AI輸入法。

    與智譜同為大模型“六小虎”的MiniMax，開源動作也不小。該公司在10月底發布了新一代開源文本大模型M2，主攻Agent和代碼編程。在短短幾天內其從全球頭部大模型平臺OpenRouter調用榜的第十名躍升至第三名，同時成為首個進入該榜單前五的中國模型。與此同時，公司發布的產品還有全新升級的語音模型Speech2.6和音樂模型Music2.0。

    Minimax創始人閆俊杰曾表示：“靠融資是戰勝不了其他人的。拐點只可能來自技術、產品或者是商業化效率的領先。”

    一位科技行業分析師對記者表示，此次智譜與MiniMax先后通過港交所聆訊，不僅將為火熱的大模型賽道注入新的資本動力，也有助于加速中國AI全球品牌提升與產業鏈協同創新。在AI技術競爭日趨白熱化的背景下，基座模型和多模態模型的持續技術突進與資本化進程，正是中國AI企業參與全球角逐的一個生動縮影。

（編輯 上官夢露）