供給端的缺口疊加剛性補庫需求，今年淡季煤價或將仍舊維持高位震蕩。

    統計局9月6日最新數據顯示，在全國流通領域9大類50種重要生產資料中，2021年8月下旬與8月中旬相比，20種產品價格上漲，24種下降，6種持平。其中，焦煤（主焦煤）、焦炭（二級冶金焦）漲幅居首，分別環比漲24.8%、12.6%。得益于此，Wind數據顯示，煤炭行業35家上市公司上半年共實現凈利潤687億元，凈利潤同比增長62%。

    “本周，煤炭價格維持漲勢。供給方面，蒙古國受疫情影響部分口岸關閉，國內部分煤礦受安全事故影響停產限產，煤炭供給端持續緊張。需求方面，迎峰度夏接近尾聲，動力煤需求將逐步減弱，但下游庫存仍處于低位，剛性補庫對煤炭價格將有較強支撐。”興業證券分析師王錕分析稱，雙重作用下，預計短期煤價維持高位震蕩。

    迎峰度夏促煤價持續上漲

    剛剛過去的7-8月，正值“迎峰度夏”用電高峰，受大范圍高溫天氣以及工業持續快速復蘇影響，煤炭市場供需持續偏緊，煤價上漲。

    7月底，國家能源局發布數據顯示，今年以來，全國最高用電負荷連續6個月均創歷史同期新高。全社會用電量快速增長，工業用電貢獻率大幅超過往年水平。

    數據顯示，上半年全社會用電量同比增長16.2%，較2019年同期增長15.8%，兩年平均增長7.6%。工業是拉動用電增長的主要動力，上半年工業用電同比增長16.5%，對全社會用電量增長的貢獻率近70%。

    此番情形下，工業用電拉動煤炭消費增長勢頭明顯。今年上半年煤炭消費同比增長10.7%，較2019年同期增長8.1%，增量超過2億噸。其中，發電、建材用煤持續較快增長，分別同比增長15.7%、12%，電煤對煤炭消費增長貢獻率達到76.7%。

    煤價的上漲也刺激煤炭行業利潤持續上揚，黑色行情持續火爆。根據煤炭行業上市公司中報顯示，整體業績增速超60%。國家統計局數據，2021年上半年中國規模以上煤炭企業利潤總額2068.8億元，同比增長113.8%。

    國泰君安煤炭分析師翟堃分析稱，當前動力煤淡季不淡已成定局，電價上漲趨勢下高煤價的接受度也在持續增強。

    焦煤是煉焦和鋼鐵工業的重要上游原材料，焦煤連接著煤、焦、鋼三個產業，在產業鏈條上具有重要地位。在7-8月鋼鐵淡季產量環比下降的背景下，焦煤價格大幅超預期上漲，緊供給仍在持續。

    隨著9月的到來，市場對于鋼鐵大幅減產的預期有所恢復，上游的預期大幅好轉。

    另一方面，在翟堃看來，海外煤價再度攀至新高，進口煤并無價格優勢。當前，海外動力煤價再度大幅上漲逼近180美元/噸，雖然疫情的反復會影響經濟復蘇的節奏，但復蘇的方向并未發生變化，全球經濟恢復到來的強需求是支撐煤炭價格高位的核心因素，由于新能源很難快速放量，傳統能源需求增加帶動油價、天然氣價格持續上漲，國內煤價與海外煤價高度聯動，進口煤并無價格優勢的前提下，國內煤炭市場大有可為。

    上半年新增煤炭相關企業5.4萬家

    這種持續上漲的火爆態勢或有非市場因素擾動。

    此前，中國能源研究會學術顧問周大地公開表示，從當前我國供應能力看，煤炭肯定不存在實質性短缺。“煤礦生產能力的可調性很強，盡管現在安全各方面有要求，比如開工率各方面不能超定額生產，但實際上煤礦的定額確實是彈性的，連續生產能力或者工作面的使用情況、安排、新的采掘比等方面，同樣一個礦，至少有10%-20%的彈性。”

    根據《2021年上半年煤炭經濟運行情況通報》顯示，上半年煤炭價格一直高位運行。1月份到7月份，中長期合同價格均值601元/噸，同比上漲62元/噸。

    在周大地看來，目前我國煤炭行業集中度越來越高，煤炭交易各環節有價格操控空間。近期不少新增企業集中在煤炭銷售環節，也就是所謂的“中間商”，有可能影響煤炭市場走勢。公開數據顯示，今年上半年全國共新增煤炭相關企業5.4萬家，同比增長24%。

    面對短期難以扭轉的煤炭供給緊張格局，國家發改委一方面出手提升煤炭儲備能力，另一方面也在加強市場監管。進入淡季后，此前供不應求的局面或將大為改觀。

    國家發改委7月16日稱，國家正在推進煤炭儲備能力建設，總的目標是在全國形成相當于年煤炭消費量15%、約6億噸的煤炭儲備能力，其中政府可調度煤炭儲備不少于2億噸，接受國家和地方政府直接調度，另外4億噸是企業庫存，通過最低最高庫存制度進行調節。

    事實上，經過多年建設，我國目前已形成1億噸政府可調度儲備能力，并還將加快建設1億噸以上儲備能力，同時推動已投入運行的儲備設施增加存煤，加強管理，加快周轉，確保煤炭儲備能夠及時有效發揮作用。這也意味著，國家層面將進一步完善煤炭保供穩價機制，調節供給關系，增強市場的宏觀調控能力，給過快上漲的煤炭價格注射一劑“穩定劑”。

    另一方面，市場監管的趨嚴也將給煤炭價格降溫。國家發改委8月26日發布消息稱，針對近期榆林市煤炭交易中心發布煤價上漲信息，陜西省榆林市保障市場穩定運行領導小組決定在全市范圍內開展專項調查，對有關公眾號發布內容進行核實查證并根據有關規定進行查處，對該機構主要負責人進行約談并依據相關規定予以處理；8月30日，國家發改委再度發文，要求內蒙古自治區能源局對區域內馬泰壕煤礦、王家塔煤礦、高家梁煤礦、爾林兔煤礦等保供煤礦或產能置換礦井存在的帶頭漲價行為予以核查糾正。

    隨著迎峰度夏進入尾聲，全國煤炭供需偏緊形勢出現好轉。8月25日，國家發改委表示，電煤消費明顯回落，港口存煤穩步提升。8月上旬用煤高峰過后，全國電煤消費逐步回落。在目前煤炭供給仍存缺口的情況下，隨著后繼消費回落，煤炭供需將逐步寬松，預計電廠存煤會進一步增加，煤炭價格也將在短期內維持高位震蕩。