5月7日，國(guó)家外匯管理局（下稱“外匯局”）公布數(shù)據(jù)顯示，截至2020年4月末，以美元計(jì)值的外匯儲(chǔ)備為3.0915萬(wàn)億美元，環(huán)比3月末上升308億美元，升幅為1%，創(chuàng)2014年4月以來(lái)單月最大增幅；以SDR計(jì)值的外匯儲(chǔ)備環(huán)比上升199.28億SDR，高于市場(chǎng)預(yù)期。

    對(duì)于4月外匯儲(chǔ)備上漲的原因，國(guó)家外匯管理局新聞發(fā)言人、總經(jīng)濟(jì)師王春英就2020年4月份外匯儲(chǔ)備規(guī)模變動(dòng)情況答記者問(wèn)中表示，4月為應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情持續(xù)蔓延，主要國(guó)家加大了貨幣及財(cái)政刺激政策力度，投資者信心有所恢復(fù)。受此影響，國(guó)際金融市場(chǎng)上美元指數(shù)震蕩微跌，主要國(guó)家資產(chǎn)價(jià)格有所上漲，匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用，當(dāng)月外匯儲(chǔ)備規(guī)模小幅上升。

    此外，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)貿(mào)易順差和資本項(xiàng)下外資流入對(duì)4月外匯供求平衡和外匯儲(chǔ)備規(guī)模增加有正面影響。在經(jīng)常項(xiàng)目方面，4月雖然國(guó)際貿(mào)易受到較大沖擊，但我國(guó)貿(mào)易順差為453.4億美元。在全球金融資產(chǎn)波動(dòng)加大的情況下，人民幣資產(chǎn)也受到國(guó)際投資者青睞，4月北向資金凈流入532.6億元，跨境資本流入對(duì)外匯儲(chǔ)備規(guī)模增長(zhǎng)形成貢獻(xiàn)。

    4月外儲(chǔ)大幅反彈

    3月，受國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)劇烈變化影響，我國(guó)外匯儲(chǔ)備曾出現(xiàn)461億美元的跌幅，但隨著4月全球金融市場(chǎng)趨于穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)外股票市場(chǎng)普遍回暖，國(guó)內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)，也帶動(dòng)了4月我國(guó)外匯儲(chǔ)備環(huán)比大幅度上行。

    在估值因素方面，4月美元匯率指數(shù)震蕩微跌0.03%，非美元貨幣漲跌互現(xiàn)，歐元兌美元小幅下跌0.7%，英鎊兌美元上漲1.4%，日元兌美元小幅上漲0.3%，考慮匯率折算因素，我國(guó)外匯儲(chǔ)備中以非美元貨幣計(jì)價(jià)部分折算成美元計(jì)價(jià)后，估值小幅增加。而從資產(chǎn)價(jià)格上看，美國(guó)十年期國(guó)債收益率從3月末的0.7%降至0.64%；以美元標(biāo)價(jià)的已對(duì)沖全球債券指數(shù)上漲1.6%；股票價(jià)格繼3月大幅下探后有所回補(bǔ)，標(biāo)普500指數(shù)上漲12.7%，綜合考慮匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化效應(yīng)，估值變動(dòng)導(dǎo)致本月外匯儲(chǔ)備規(guī)模增加。

    “我們預(yù)計(jì)債券估值因素對(duì)外匯儲(chǔ)備有一定的正面貢獻(xiàn)，但影響也不大，而美歐股市大幅波動(dòng)是近期外匯儲(chǔ)備變化的重要原因之一。”交通銀行金融研究中心資深研究員劉健表示，“預(yù)計(jì)外匯儲(chǔ)備有一部分投資美歐股票。從美歐股市來(lái)看，美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)由3月的下跌12.5%轉(zhuǎn)為4月上漲12.7%，歐洲STOXX50指數(shù)也由3月的下跌10.7%轉(zhuǎn)為4月上漲4.5%，外匯儲(chǔ)備中投資與股市的部分資產(chǎn)價(jià)格上漲，對(duì)4月為正向貢獻(xiàn)。”

    而從跨境資本流動(dòng)狀況來(lái)看，海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，4月我國(guó)出口金額同比增長(zhǎng)3.5%，進(jìn)口規(guī)模則回落14.2%，貿(mào)易順差為453.4億美元；此外，雖然3月外資從人民幣資產(chǎn)外流，但4月在全球金融資產(chǎn)波動(dòng)加大的情況下，人民幣資產(chǎn)受到國(guó)際投資者青睞，4月北向資金凈流入532.6億元，貿(mào)易和資本項(xiàng)目下凈流入對(duì)外匯市場(chǎng)供求平衡和外匯儲(chǔ)備都有正面影響。

    “2月我們擔(dān)心自身的復(fù)工復(fù)產(chǎn)，3月國(guó)內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)但海外疫情嚴(yán)峻，我們的訂單很多都遭到取消和推遲，不過(guò)4月中旬后，隨著海外疫情的好轉(zhuǎn)，此前部分要求推遲的訂單可以發(fā)貨了，目前情況雖然不是特別好，但至少在陸續(xù)恢復(fù)。”浙江某紡織品出口企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

    民生銀行首席研究員溫彬也表示，目前海外疫情形勢(shì)仍然嚴(yán)峻，國(guó)外需求減弱，國(guó)內(nèi)出口企業(yè)面臨在手訂單延期或取消、新訂單簽約難、物流運(yùn)輸不通暢等困難，未來(lái)真實(shí)貿(mào)易和跨境資本流動(dòng)仍然具有較大不確定性，對(duì)外匯儲(chǔ)備規(guī)模的影響值得關(guān)注。

    王春英表示，目前疫情仍處于全球大流行階段，國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)依然復(fù)雜嚴(yán)峻。境內(nèi)疫情得到有效控制，防控工作轉(zhuǎn)為常態(tài)化，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有巨大韌性、潛力和回旋余地，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面不會(huì)改變，將繼續(xù)為外匯儲(chǔ)備規(guī)模總體穩(wěn)定提供支撐。

    金融開(kāi)放再進(jìn)一步

    5月7日，為進(jìn)一步擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放，中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局發(fā)布《境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理規(guī)定》，提出落實(shí)取消合格境外機(jī)構(gòu)投資者和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（以下簡(jiǎn)稱合格投資者）境內(nèi)證券投資額度管理要求，對(duì)合格投資者跨境資金匯出入和兌換實(shí)行登記管理，大幅簡(jiǎn)化合格投資者境內(nèi)證券投資收益匯出手續(xù)等內(nèi)容，明確并簡(jiǎn)化境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理要求，進(jìn)一步便利境外投資者參與我國(guó)金融市場(chǎng)。

    多位接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪的金融分析師表示，雖然受到疫情沖擊，但中國(guó)的金融開(kāi)放并未暫停，進(jìn)一步擴(kuò)大金融開(kāi)放，也對(duì)積極引入外資參與中國(guó)金融市場(chǎng)，促進(jìn)人民幣國(guó)際化與匯率穩(wěn)定有積極意義。

    “從我國(guó)的國(guó)際收支平衡表來(lái)看，此前很長(zhǎng)時(shí)間經(jīng)常賬戶下資金進(jìn)出規(guī)模都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于資本賬戶下資金進(jìn)出規(guī)模。但從主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體來(lái)看，實(shí)際上經(jīng)常賬戶下資金進(jìn)出規(guī)模是保持相對(duì)穩(wěn)定的，而資本賬戶下資金進(jìn)出規(guī)模更大，隨著金融開(kāi)放的推進(jìn)，未來(lái)資本賬戶下資金進(jìn)出規(guī)模會(huì)不斷擴(kuò)大甚至超過(guò)經(jīng)常賬戶。”招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，“不過(guò)也要注意，金融開(kāi)放未來(lái)會(huì)是雙向的，而隨著資本項(xiàng)目下流入流出的相繼開(kāi)放，可能會(huì)帶來(lái)跨境資本波動(dòng)較大甚至外匯儲(chǔ)備、匯率波動(dòng)加大，市場(chǎng)需要適應(yīng)這樣的情況，這也將考驗(yàn)機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)配置和監(jiān)管的管理能力。”

    從未來(lái)人民幣匯率的趨勢(shì)來(lái)看，中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，目前中國(guó)疫情已經(jīng)得到有效控制，加之復(fù)工復(fù)產(chǎn)順利推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)基本面是支持人民幣走強(qiáng)的。從貨幣政策的應(yīng)對(duì)力度來(lái)看，美國(guó)等經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策寬松力度遠(yuǎn)超中國(guó)，等市場(chǎng)恐慌情緒過(guò)去后，美元泛濫的局面會(huì)對(duì)美元匯率有負(fù)面影響。但是，短期內(nèi)對(duì)人民幣匯率的擾動(dòng)因素仍然較多。

    謝亞軒也表示，雖然疫情沖擊下，各種消息導(dǎo)致人民幣匯率波動(dòng)加大，但從貨幣政策來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)面對(duì)沖擊采取了十分寬松的貨幣政策，而中國(guó)央行貨幣政策相對(duì)而言則較為克制。美聯(lián)儲(chǔ)的寬松政策會(huì)帶動(dòng)美元指數(shù)的回落，在美元流動(dòng)性恢復(fù)后，美元的強(qiáng)走勢(shì)是不可持續(xù)的。